高炉开工率已达高位 后期复产空间有限

核心内容：剔除2015年7月份前关停至今及已拆除的高炉后，目前高炉开工率为89.18%，产能利用率90.07%；至5月底，现统计口径高炉开工率达80%、产能利用率86%附近可能性较大，市场走势拐点或将出现在五月中下旬。

一、高炉开工率迟迟不起为哪般？

4月上旬中钢协预估全国粗钢日均产量226.2万吨，旬环比增加3.6%，比去年同期微增0.5万吨，较去年4月下旬的年内高点235.14万吨低3.8%。而最新统计163家钢厂高炉开工率78.59%，比去年同期降8.29%，产能利用率83.96%，降6.02%。

从走势图中可以发现，去年7月份市场经历了一波关停的高峰，如果以此为分界线，剔除2015年7月份前关停至今的高炉以及2015年7月至今已拆除的高炉，重新计算开工率89.18%，产能利用率90.07%，微高于去年同期水平。具体来看，其中46座高炉为已拆除，涉及高炉总容积26420m³，影响日均铁水产能9.3万吨；15座高炉为明确停产，涉及高炉容积7790 m³，影响日均铁水产能2.77万吨。

二、后期复产空间有限

2015年7月份后停产高炉共计69座，涉及高炉容积70487 m³，影响日均铁水产能20.59万吨，约能提升开工率及产能利用率9个点左右。根据逐一调研了解，至5月底最多约有32座高炉计划复产，影响日均铁水产能9.81万吨，折合约15.7万吨铁矿石日消耗，高炉开工率及产能利用率约有4个点左右的提升。

观察停产高炉主要有两个特点：一是停产高炉多以600 m³以下为主，国企停产数量远大于民企；二是沿海地区停产以小高炉为主，内陆地区以大高炉为主 。结合当前高利润下为何复产迟迟不及预期可以发现，一方面因为“供给侧改革”的原因，小高炉逐渐开始淘汰，国企钢厂相对更为积极；另一方面，一座450 m³高炉通常日均铁水产量在0.15万 吨左右，而重新启动高炉所需的人力资源、原料库存、电费等费用至少在三百万以上，而现阶段钢厂为追求利润最大化，仅仅只需要提高烧结矿品位，增加球团及块 矿用量就能弥补小高炉的铁水的空缺，这也是为何近期高品粉矿需求较大，开工率变化不大的情况下粗钢产量却节节攀高的主要原因。

但提高高炉利用系数对高炉生产状况容易造成影响，加之历年春节前后传统的检修维护，也随着今年行情的大涨而不断推迟，因此近期不断有因炉况生产不畅而被迫关停检修的情况出现，并且目前唐山世园会限产、钢价大幅下调对后期复产的积极性会有较大影响，综合来看，至5月底，高炉开工率达80%、产能利用率86%附近可能性较大。

三、后期走势风向标

此轮上涨源于低库存低开工率下的终端需求释放，价格大幅回升正是对于此前被低估的修正，因此钢厂开工情况与钢材库存的走势是现阶段判断市场走势的重要指标调研了解到钢厂生产开工峰值将出现在5月上旬，预计市场拐点将出现在5月中下旬，同时5月份铁矿石预计到港量8299万吨，环比4月下跌570万吨，高开工率下预计对铁矿石价格有所支撑。