煤炭行情继续下探 兖煤前三季度净利下跌近三成

10月27日，作为在上海、香港、纽约三地上市的龙头煤企，兖州煤业发布了2015年第三季报，虽然收入、盈利双双下滑，但2015年前九个月仍净赚13.8亿元，为身处寒冬的煤炭行业抹上了一袭春色。

引人注目的是，2015年前三季度，兖州煤业的商品煤为6333万吨，同比减少2725万吨，其中外购煤销量就同比减少2492万吨。兖州煤业相关负责人在接受《第一财经日报》记者采访时表示，因为利润比较低，公司相应地减少了外购煤销量。

记者梳理发现，2015年1~9月，兖州煤业的外购煤的吨煤的销售成本和销售价格分别为459.10元/吨和461.28元/吨，中间差仅为2.18元/吨。

外购煤销量减少2492万吨

与中国神华类似，兖州煤业也是一家境内外上市公司，主要从事的业务不仅包括煤炭生产、洗选加工、销售，还包括铁路运输，并涵盖煤化工、电力等业务。基于此，在龙头煤企的煤炭销售业务中，外购煤都占据较大的比重。

煤炭行业分析师关大力就告诉《第一财经日报》记者，龙头煤企下游客户几乎都是大型企业，用煤量很大，且龙头煤企拥有自己的铁路等运输专线，在过去煤炭销售形势好的时候，龙头煤企便采购一些中小煤矿的煤炭，再进行转销，从中赚取差价。

但三十年河东三十年河西。在煤炭行业持续陷入低迷的背景下，龙头煤企不得不压缩外购煤业务。2015年前三季度，兖州煤业的商品煤销售为6333万吨，同比减少30.1%，主要就是由于外购煤销量同比减少2492万吨所致。

10月20日，中国神华发布公告称，2015年前三季度，公司煤炭销售量累计为2.789亿吨，相较于2014年同期3.413亿吨，下跌18.3%。据业内人士介绍，原因之一就是2015年以来，中国神华的外购煤销量下滑较为明显。

以兖州煤业为例，2015年1~9月，其本部、山西能化、菏泽能化、鄂尔多斯能化、兖煤澳洲、兖煤国际和外购煤的吨煤销售成本分别为129.16元/吨、168.53元/吨、278.23元/吨、121.15元/吨、306.09元/吨、203.06元/吨和459.10元/吨，销售价格各为342.49元/吨、165.73元/吨、415.03元/吨、177.25元/吨、400.54元/吨、278.19元/吨和461.28元/吨，中间差分别为213.33元/吨、-2.8元/吨、136.8元/吨、56.1元/吨、94.45元/吨、75.13元/吨和2.18元/吨。

对于以上数据就能发现，除了山西能化，兖州煤业本部以及其它四个分部的吨煤中间差都远远高于外购煤。“现在不少中小煤矿都已经关停了，加之外购煤利差相对较低，行业销售形势低迷，龙头煤企压缩了外购煤业务量。”关大力称。

净利润下跌29%

2015年1~9月，兖州煤业的营业收入约为384.54亿元，相较于2014年同期490.67亿元，下跌21.63%；归属于上市公司股东的净利润约为13.8亿元，与2014年上半年19.41亿元相比，跌幅近29%。

兖州煤业相关负责人告诉《第一财经日报》记者，公司业绩下滑主要是因为商品煤销售量下滑，特别是外购煤销售，同时，煤炭价格也同比下降。

2015年1~9月，兖州煤业的商品煤销售价格为375.05元/吨，相较于2014年同期486.88元/吨，减少111.83元/吨。对此，兖州煤业给出的解释是，受国内外煤炭需求不振影响，公司2015年1~3季度煤炭销售价格同比下降。

然而，一位跟踪能源行业的券商分析师也坦言，在“哀鸿一片”的煤炭行业中，兖州煤业和中国神华等少数煤企，不仅没有赔本，还能赚钱，算是“佼佼者”了。“相较于煤炭业务而言，兖州煤业的煤化工以及发电业务虽然占比不高，但收入增速很快，而煤化工、发电正是当下煤企挨过寒冬的重要抓手。”他称。

2015年1~9月，兖州煤业的发电业务由华聚能源、榆林能化和菏泽能化担纲，共计贡献销售收入约为4.56亿元，相较于2014年同期3.58亿元，增长27%；煤化工业务则由榆林能化和鄂尔多斯能化承担，共计产生销售收入近17.95亿元，比2014年1~9月近11.8亿元，增长52%。

“公司煤化工业务收入增长主要是鄂尔多斯能化在2015年1月投入运营，菏泽能化所属电厂2014年11月投入运营使得发电业务收入增长，其实公司一直以来都重视这两块业务，只不过以往煤炭业务规模很大，显得这块业务占比不高而已。”兖州煤业相关负责人如上表示。