市场绝望时各监管层重磅救市政策蜂拥而来

一、央行救市：

    央行宣布降息0.25个百分点定向降准0.5个百分点

    二、社保基金和养老金或入市：

    消息称地方社保金将交全国社保统筹方案已获通过 规模约在两万亿元人民币

    养老金抄底股市准备就绪“弹药”储量1.3万亿

    三、本轮股市暴跌风险释放：

    券商外接信息系统自查结束

    央行宣布降息0.25个百分点 定向降准0.5个百分点

    中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。(1)对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。(2)对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。(3)降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。

    同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。(完)

    金融机构人民币存贷款基准利率调整表

    消息称地方社保金将交全国社保统筹方案已获通过 规模约在两万亿元人民币

    凤凰财经讯 据路透香港6月28日消息，两位熟悉情况的消息人士周日表示，地方社保金划拨给全国社保基金统筹管理的方案已获得中国国务院通过，方案最快将在年底之前落实。此次纳入全国社保统筹管理的地方社保资金规模约在两万亿元人民币。

    这一方案的落实，不仅给中国资本[0.15%]市场带来稳定的长期资金，也将令地方社保金的收益增加，解决中国养老金捉衿见肘的问题。

    “方案已经获国务院通过，整体资金规模约两万亿，近期股市大跌，可能会推动相关部门加快落实。”上述消息人士称。

    中国本地媒体周日已有相关报导，但其援引一位消息人士称，资金规模约1.3万亿。路透已数次致电全国社保基金办公室，暂未获得即时回应。

    中国全国社会保障基金年报显示，社保基金2012年首次受托运营广东省企业职工基本养老保险结存资金1,000亿元以来，累计投资收益173.36亿元。而据新华社报导，今年初山东省1,000亿元基本养老金结余也委托全国社保基金理事会投资运营。

    今年初，中国人社部部长尹蔚民称，养老保险基金的投资运营没有实现保值增值的目的，实际上是处于一种贬值的状态；人社部已经形成了基本的方案，有望于今年下半年按程序报请国务院审定，该方案适当地将养老保险集中委托给专业的投资机构来进行投资运营。

    而全国社会保障基金年报称，基金去年共计实现投资收益率为11.69%，自成立以来的年均投资收益率8.38%，去年权益投资收益额1,424.60亿元，收益率高出其年均投资收益率3.31个百分点。

    全国社保基金理事会副理事长王忠民在2015中国证券投资基金业协会夏季论坛上称，社保基金目前在二级市场中的投资规模已达1,700亿元，占其资产配置份额的30%左右。

    社保基金理事会官网显示，全国社会保障基金于是国家社会保障储备基金，与地方政府管理的基本养老、基本医疗等社会保险基金是不同的基金，资金来源和运营管理不同，用途也存在区别；社会保险基金包括基本养老保险基金、基本医疗保险基金、工伤保险基金、失业保险基金和生育保险基金。(完)

    养老金抄底股市准备就绪“弹药”储量1.3万亿

    经济观察报

    对于养老金投资股市的尝试，虽然相关主管部门的意见尚未统一，但事情已经开始变得明朗起来。

    6月18日，人社部基金监督司官员对外透露，养老金投资政策已经基本成熟，下一步新的政策出台之后，养老金将投资股市。而在上述信息透露之前的4月3日，财政部一位副部长曾公开表示，社保基金是老百姓的“养命钱”，是全民的财富，从安全第一、审慎的原则考量，社保基金不会直接去股市冒险。

    养老金是社保基金的重要组成部分，大约占到整个社保基金的90%左右。人社部和财政部的两种表态，让外界难以捉摸，包括养老金在内的社保基金会不会直接投资股市，看上去仍是一个待解难题。

    经济观察报从一位接近人社部专家处获得的解释是，在人社部、财政部等相关部门，对于社保基金投资股市，一直有截然不同的两种声音，但从目前的发展来看，养老金投资股市或许已成定局，而且进一步的信息显示，投资股市的限定是最高不超过30%的比例。

    前述接近人社部专家补充表示，中国养老金包括基本养老金和补充养老金，截至2014年底，中国基本养老金累计结余3.5万亿元、补充养老积累的基金是7600多亿元，如果按照30%投资股市的占比核算，预计可投资股市的养老金接近1.3万亿元。

    能否入市

    中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文是竭力主张养老金投资股市的专家之一。据郑秉文介绍，从2006年至今，人社部、财政部等方面，对于推动养老金投资政策的出台，已经有过三轮大的“尝试”，但由于相关部门之间、以及部门内部对养老金是否投资股市，始终未达成一致意见，导致该项政策一直没有出台。

    本轮“尝试”之前，按照国务院部署，由人社部牵头，曾在2012年基本完成养老金投资方案的制定，其中确定对股市的投资比重是不超过40%，但之后在征求相关部门的意见过程中，由于对养老金投资股市的质疑声音很大，使得本已成形的养老金投资方案只能被搁置。

    人社部是从2014年开始重新制定养老金投资方案的。在今年全国两会期间，人社部部长尹蔚民曾公开表示，养老金投资方案已经基本完成，其中规定将会动用部分养老金投资股市。

    事实上，即便是在人社部内部，也有部分官员是并不赞成养老金投资股市。去年10月，人社部农村社会保险司副司长卢海元在接受经济观察报专访时曾表示，现阶段，养老金有很多稳定的投资实体经济，保值增值的渠道，而“中国A股的一个显著特点是圈钱市、过度投机炒作市、完全被操控操纵的市场”，因此，养老金没必要急于进入风险很高的股市。

    对于下一步是否能放开养老金投资股市？前述接近人社部专家告诉经济观察报，从目前的进展来看，养老金投资方案已经进入报送国务院阶段，而其中仍然保留了养老金投资股市的规定，预计方案在年内出台的可能性也较大。

    前述接近人社部专家补充分析表示，按照现行政策规定，养老金只能存银行、买国债，年均投资收益率还不足2%，低于同期的年均通货膨胀率，并没有达到保值增值的目的，而全国社保基金理事会在投资股市方面，已经取得了一些经验，并获得较好的收益，这也正是下一步养老金极有可能投资股市的一大重要原因。

    投资限高

    全国社保基金理事会成立于2000年，主要掌管的是中央财政预算拨款的社保基金，按照相关政策规定，全国社保基金投资股票的比例最高为40%。据全国社保基金理事会副理事长王忠民介绍，到目前为止，全国社保基金对股市的投资是1700亿元，年均收益率是8%以上。

    对于全国社保基金投资股市所取得的较高收益率，现在很多官员和专家们的看法也不一致。郑秉文等支持养老金入市的专家曾这样测算，在2001年至2010年间，即便是刨掉2.14%的通货膨胀率，全国社保基金最后的净收入还有7.03%的增长率；尹蔚民在今年两会期间也表示，只看全国社保基金理事会的业绩，就足以证明社保基金投资股市是可以保值增值的，“是很好的榜样”。

    中国社科院社会政策研究中心秘书长唐钧一直反对养老金入市，按照他的分析，同样是在2000年至2010年，在股市大好的2006年、2007年，全国社保基金投资股市的收益分别是29.01%、43.19%，而2008年股市情势逆转向下，当年全国社保基金投资股市的收益是-6.79%，由此可见，如果将养老金投资股市，还是实际存在较大风险。

    与唐钧的观点基本相似，卢海元分析得出的结论是，除2009年全国社保基金投资股市获利之外，在2008、2010、2011年的投资均是亏损。从2008年至2011年，全国社保基金投资4年年均亏损近167亿元。

    对于官员和专家们给出的不同结论，前述接近人社部专家分析表示，2012年3月，广东省政府曾将1000亿元的城镇职工养老金委托给全国社保基金理事会投资，本来当时签订的委托期限是两年，但由于2012年、2013年都取得了超过6%的收益率，因此双方又将委托期限延长了3年，一直到2016年。

    受此影响，之后，浙江、江苏等省份也纷纷要求将城镇职工养老金委托给全国社保基金理事会来投资。

    最近的消息是，最近山东省政府也委托全国社保基金理事会投资运营1000亿城镇职工养老金，广东省则将委托期延长至2017年。这些无疑也都对促成人社部等方面，作出将养老金投资股市的决定，起到了积极地推动作用。

    前述接近人社部专家还透露，人社部计划出台养老金投资方案的时间是在今年下半年，投资股市的限定是最高不超过30%。

    券商外接信息系统自查结束

    编者按：备受市场瞩目的券商配资清理宣布告一段落。好消息是：证券业对信息系统外部接入情况的自查已经结束，正陆续向监管层提交自查整改报告，预计近日将发布证监局的复核结果。坏消息是：证券业暂停新增信托、基金子公司等外部账户接入券商的信息系统，等待并呼吁证券业协会尽快出台相关细则。

    成也杠杆败也杠杆的这一轮行情，给股市所有参与者都上了一堂生动的“规范”课。

    也正因如此，监管层剑指场外配资和违法证券行为的“规范”课并未因大跌而停课。

    其中剑指场外配资两个重要课题格外引起行业内外重视：

    一是证券公司应于7月1日起逐月填报信息系统外部接入情况表及账户明细；

    二是证券公司使用外部接入信息系统，证券交易指令必须在证券公司自主控制的系统内全程处理。

    6月中旬，中国证监会要求各地证监局和证券业协会配合证监会严查券商信息系统外接风险，剑指场外配资和违法证券行为。两周过去，已大获进展。

    一个好消息是：证券业对信息系统外部接入情况的自查已经结束，正陆续向监管层提交自查整改报告，预计近日将发布证监局的复核结果。

    一个坏消息是：证券业暂停新增信托、基金子公司等外部账户接入券商的信息系统，等待并呼吁证券业协会尽快出台相关细则。

    自查已结束

    为期月余的券商信息系统外部接入自查已基本结束，这些自查包括全面梳理外部接入情况及业务开展情况，深入排查信息技术风险和业务合规风险。自查发现问题的，被要求及时纠正，并提交自查整改报告。

    据券商人士透露，监管层多次强调，证券公司在使用外部接入信息系统开展证券业务时，不可从事六项活动：

    一是未经证监会批准，为客户与客户、客户与他人之间的融资、融券提供便利和服务；

    二是为客户内幕交易、操纵市场、规避信息披露义务及其他不正当交易活动提供便利；

    三是为外部机构和个人非法从事证券活动提供便利；

    四是向客户介绍场外配资活动；

    五是进行利益输送或者商业贿赂；

    六是其他法律法规、监管规定和自律规则禁止的行为。

    此外，监管层还要求各证券公司加强信息系统外部管理，充分评估信息系统的支撑能力，加大资源投入，定期开展压力测试，切实防范信息安全事件，维护市场稳定运行。

    需要强调的是，监管层还要求证券公司自7月1日起，通过机构监管综合系统，按照规定格式，逐月填报信息系统外部接入情况表及账户明细。

    翘首以盼细则

    除监管层外，作为行业自律组织，证券业协会之前也发布了《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》。

    其中明确规定，证券公司使用外部接入信息系统，证券交易指令必须在证券公司自主控制的系统内全程处理，即从客户端发出的交易指令处理应仅在发起交易的投资者与证券公司之间进行，其间任何其他主体不得对交易指令进行发起、接收、转发、修改、落地保存或截留。

    此外，协会还强调证券公司需要使用外部接入信息系统，应当经中国证券业协会(以下简称协会)评估认证。自规范下发之日(6月12日)起，证券公司不得接入新的未经评估认证的外部信息系统。向证券公司信息系统提供外部接入的信息技术服务机构等相关方应当是协会会员，接受协会的自律管理。

    多家券商向记者表示，鉴于目前协会并未出细则，而且已明确表示要先评估、认证，新增外部账户方能接入券商系统，目前已经暂停了所有新增的信托和基金子公司账户的交易功能，即便是资金已经到账的账户。但对存量尚无影响。

    接近协会的券商人士称，协会已在抓紧制定相关业务规定的细则，包括新开账户信息系统的认证和接入规则，也包括对存量账户的合法性的认定。