在业内关于铁矿石市场长期看空的一致判断中，进口铁矿石价格却“任性”地持续上涨了2个多月，并从4月初最低的47美元/吨反弹到6月上旬的64美元/吨，累计反弹幅度超过36%。 “任性”之后终要回归常态。在笔者看来，铁矿石价格的疯涨已近尾声，并将在近期重回下行通道。从前期的市场反应来看，47美元/吨和64美元/吨已经分别成为低点的支撑位和高点的压力位，后市价格将在此区间内波动，不会再出现大幅上涨或大幅下跌的情况。 本轮铁矿石市场反弹的逻辑，是在供略大于求的背景下，因低价竞争引发供应削减导致的短期供求关系暂时逆转。在主流矿山放出减产预期、非主流矿山退出市场、澳大利亚季节性发货量减少、国内矿山大面积减产停产、部分钢厂集中补库等短期因素的共同作用下，铁矿石市场在3月份~5月份出现了短暂的供需逆转，导致铁矿石港口库存连续下降，价格随之攀升。 从供应方面来看，市场上的供应量正在重新变得充足起来。 部分非主流矿山在铁矿石价格重回60美元/吨以上之后即复产，供应能力有所恢复。主流矿山发货量也从5月份开始回升，澳大利亚在过去1个月的周发货量已经达到1500万吨，从前期的低发货量恢复到较高水平。按照两周左右的船期来看，近期将出现大量铁矿石到港的情况。 更重要的是，国内矿的供应情况正在变化，国内铁矿石原矿产量出现反弹趋势。今年1月~5月份，受亏损面扩大的影响，国内铁矿石原矿产量同比下降11.2%至5.02亿吨。但5月份当月的产量达到1.18亿吨，虽然同比仍下降9.9%，但较4月份出现了13%的回升。这是自去年9月份以来，国内铁矿石原矿产量首次出现环比回升。 据中国冶金矿山企业协会统计，由于国家下调铁矿石资源税征收比例和维简费标准，以及矿山企业实施挖潜增效，部分国内矿山企业的生产成本下降了5美元/吨~10美元/吨，因此，在铁矿石价格反弹后，国内矿山企业的开工率有所回升，从3月份的不足50%回升至目前的70%以上，原本已经停产的小矿山（如首云铁矿、韦岗铁矿）等大多都已复产。 从需求方面看，钢铁企业开工率下降将成为大概率事件。 在4月份到6月中旬的两个多月的时间里，铁矿石价格自低位反弹超过1/3，但钢材价格却难以止住下跌的势头，螺纹钢价格下滑了13%，表现较好的热轧材价格也下滑超过7.5%。在这种情况下，钢厂亏损面普遍扩大。目前，多数钢厂亏损额在200元/吨~300元/吨，已经开始冲击现金流为正的生产底线。在这种情况下，钢厂减产的动力和力度都将明显加大。再加上需求季节高峰已过，市场需求将进一步萎缩，钢厂减产也符合市场预期。 综上所述，铁矿石市场将在短期内结束反弹，重回下行通道，并很快回落至60美元 /吨以内。但是，考虑到目前的铁矿石市场处于供略大于求的弱平衡状态，市场波动不可避免。前期的市场波动表明，国际非主流矿山和国内矿山的边际成本约在60美元/吨上下，因此在铁矿石价格变动的过程中，会引发市场供应量的跟随变动，从而使价格在正常范围内上下波动。目前判断，这个范围大约在50美元/吨~65美元/吨。
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