押宝战略投资人：海鑫钢铁的最后一搏？

5月，山西运城，骄阳似火。海鑫钢铁限期半年的破产重整收官临近，而债权人却出现了集体眩晕——海鑫钢铁负债234亿元，账面资产仅69亿元。这与海鑫集团董事长李兆会在债权人会议上透露的负债及对外担保数字104.59亿元、账面资产100.68亿元的数据大相径庭。

海鑫钢铁该怎么办？“按照新破产法的3个解决途径，运城市、闻喜县两级政府和海鑫钢铁都将破产重整作为最好处理办法，而这样做优势在于债权人的清偿率可达到30%。”一位主管海鑫重整的政府官员告诉《中国企业报》记者。

最大的破产重整

6月2日，上述主管海鑫重整的政府官员在接受《中国企业报》采访时一直强调：“这是一次破产重整而不是重组。”

此前，山西运城中级人民法院在海鑫集团召开了第一次全体债权人大会，来自各方的1000多名债权人参加了此次大会。有媒体报道，得知海鑫钢铁负债超过200亿元，账面资产仅69亿元时，部分债权人放声痛哭。

该官员坦承，2015年年初，海鑫钢铁进入破产程序后，债权人的思想的确出现不理解、不稳定，也发生了上访现象。但经过运城市、闻喜县两级政府的宣传和做思想工作，现在，不论是特殊债权人还是普通债权人都在积极配合重整。

他解释，按照新破产法，有3种方法解决海鑫钢铁目前的困境。其一，走破产重整程序，这样可以对债权人清偿率达到30%；其二，如果进入破产重组，这将为债权人解决10%—20%清偿率；其三，步入破产清算程序，但清偿率只能按5%—10%执行。

“上述形式都是海鑫钢铁进入破产程序后要达到的最后三种结果，而我们想达到最好的效果，债权人当然想拿到最多的补偿，由此走破产重整最符合各方利益。”该官员强调。

将时间推至2014年3月18日之前，海鑫钢铁集团有限公司仍然以山西第二大钢铁企业、全省规模最大民营企业的面目示人，而这之后，海鑫钢铁债权人虽然事先得到一些预警，但企业的突然停产仍让他们感到心惊肉跳。数月后，海鑫集团董事长李兆会“为了你们的利益，重整是最好的选择”的表态彻底让金融和普通债权人缓过神来——海鑫钢铁真的垮了。

于是，李兆会在债权人会议上透露，海鑫集团当时的负债及对外担保数字为104.59亿元，而整个海鑫集团的账面资产为100.68亿元，负债率超过100%。然而最新数据显示，目前，海鑫集团负债234亿元，账面资产仅69亿元，这意味着如果上述数据真实，海鑫钢铁的负债率将超过339%。

而同样是破产重整，根据山西联盛集团第一次重整相关材料显示，该企业总负债达到320亿元，其中金融机构260亿元，民间融资40亿元，目前，涉及债权人2000余名。

“海鑫钢铁重整是目前全国最大的破产重整案，得到了省里和运城市的高度重视。但海鑫钢铁的负债及账面资产最后确认的法定数字要在‘红头文件’中体现，而眼下，两家最具权威的中介机构正在评估海鑫钢铁的负债及资产。”前述官员告诉记者。

钢企扎堆考察

海鑫钢铁的破产重整吸引了各方的关注，也引来了40多家钢铁企业走马灯似的考察。

是什么让众多钢铁企业考察海鑫钢铁？6月2日，上述官员告诉记者，海鑫集团仍然具备560万吨铁、超过500万吨粗钢的年生产能力。

一位不愿具名的业内人士告诉《中国企业报》记者，第一次招募投资人公告的准入门槛过高，要想使海鑫钢铁起死回生，其中恢复生产、清缴各种欠款等需要大量的资金。

即使在这样的条件下，从海鑫钢铁宣布破产重整后，德龙钢铁、敬业集团以及山西立恒钢铁亦曾有意接洽。

但问题是，40多家钢铁企业在匆匆与海鑫方面接触或仅仅表达有意向合作后便不约而同打了退堂鼓。

德龙控股董事局主席丁立国对媒体表示，在目前钢铁盈利形势不佳的情况下，重组海鑫钢铁的意愿本来就不是很强烈，“如果再背上债务，就更没法操作”。

直到第二次招募投资人公告发布，重整方终于迎来北京建龙集团派出的考察团，与以往不同的是，此次接触中对方人数达到40余人，这给了海鑫钢铁重整方以莫大安慰。

不过，记者从多个信息源中都无法获得北京建龙集团的任何信息，建龙集团的电话也始终无人接听，记者只能在公开资料中获得只言片语。这个或许能解救海鑫钢铁的投资方罩在一片迷雾中。

晋商文化交流协会副会长郭志勇分析，尽管前期40多家企业对海鑫钢铁表达了兴趣，但海鑫钢铁高额的负债率和国内疲软的钢铁需求应该是意向投资方不买账的重要原因。

有实力的战略投资人

是关键

2014年11月15日，海鑫钢铁及法院指定的重整管理人发布第一次公告，面向全国招募重整投资人。今年4月，海鑫重整管理人再次发布招募投资人公告。

“按照法律程序，第一次债权人会议之后，要拿出破产重整草案，也要债权人讨论通过。”前述官员说，“由于法定结果没有出来，将来重整是否成功关键还是要找到有实力的战略投资人。”

这意味着2014年11月12日，山西运城中院正式公告确认海鑫集团进入破产重整程序后，海鑫钢铁如何走出困境并恢复生产，其还是将宝押在寻找战略投资人上。

前述官员告诉记者，目前，数十家来自各地的钢铁企业前来海鑫钢铁考察，这其中，以年产粗钢1000余万吨，全国排名第7位的北京建龙集团的实力最强。但他同时表示，由于刚考察了一次，眼下，北京建龙集团不可能做出表态。

“5月中旬，北京建龙集团派出40多人的团队与运城市、闻喜县两级政府举办了座谈会，事实上，北京建龙集团也非常看重海鑫钢铁年产500余万吨的实力，并表达了合作意向。”这位官员表示，北京建龙集团投资海鑫，这已经成为运城市、闻喜县、海鑫钢铁、金融和普通债权人最大的期望。

该官员告诉记者，海鑫钢铁董事长李兆会一直态度鲜明，积极配合政府，搞好重整工作。

公开资料显示，北京建龙重工集团有限公司（即北京建龙集团）是一家集资源、钢铁、船运、机电于一体的大型企业集团。2009年，集团控股企业总资产379.18亿元，实现销售收入381.91亿元，上缴税金22.77亿元，实现利润19.74亿元。其中钢铁产业拥有唐山建龙、承德建龙、黑龙江建龙、抚顺新钢铁四个控股子公司和宁波钢铁、通钢集团两家参股公司。2006年年底，不含参股企业，实际产钢602万吨，钢铁综合产能800万吨。

但事实上，留给海鑫钢铁招募战略合作方的时间已经不多。

北京中煌洛辉律师事务所主任律师李平告诉记者，对海鑫钢铁而言，8月份是个节点。因为，按照企业破产法，债务人或者管理人应当自人民法院裁定债务人重整之日起六个月内，向人民法院和债权人会议提交重整计划草案。上述规定的期限届满，经债务人或者管理人请求，有正当理由的，人民法院可以裁定延期三个月。

记者向海鑫钢铁的一位副总发短信，试图了解招募投资人进展，但未能得到回应。

而上述主管官员对海鑫钢铁的重整充满希望。他称，海鑫钢铁恢复生产希望很大，北京建龙集团董事长和运城市政府、闻喜县政府的领导座谈后，表现非常有诚意。

山西钢铁兼并重组

步履维艰

或许2015年只是新一轮钢铁寒冬的开始。据中钢协统计，1-4月份，会员钢铁企业实现销售收入10270亿元，同比下降15.76%；实现利税197亿元，同比下降8.40%；实现利润为-26.6亿元，同比增亏14.54%。其中，主营业务实现利润-137.8亿元，同比增亏117.41%；亏损面为45.54%，比上年同期扩大5.94个百分点。

中钢协认为，在市场需求下降的形势下，粗钢产量环比增长，市场供需矛盾更加突出。

种种迹象表明，在全国钢铁形势日趋严峻的背景下，山西的钢铁行业亦不能独善其身。

5月20日至22日，中钢协副会长王利群在山西钢铁企业展开调研。他认为，钢铁行业面临的严峻形势可能还会持续。

山西钢铁企业数月来积攒的委屈情绪瞬间爆发。他们述说，山西地处中部，原料采购和产品销售运距长、运费高，严重影响山西钢铁企业的竞争力。据了解，不少铁路部门已经下浮铁路运费，有的下浮比例达30%，而太原铁路局运费没有下降，使企业铁路运输成本每吨比公路高30元左右，导致企业增加物流成本，也加大了公路运输压力。

山西钢铁企业异口同声表示，希望政府与铁路部门协商，给用路大户钢铁企业下浮铁路运输费用，帮助企业降低物流成本，提高竞争力。

事实上，早在去年11月，海鑫钢铁的破产重整已经为钢铁行业敲响警钟。未来钢铁企业面临的困扰会很多，诸如现阶段民营钢企的资金问题。

业内人士表示，海鑫的破产重整不会是最后的案例，如果钢铁市场需求继续下滑，加之金融机构不断扎紧钢铁信贷口袋，这样的事件还会发生。

现实比想象还要来得残酷。海鑫事件给山西乃至全国的钢铁行业的忠告是，如果钢铁行业产能不能及时整合，未来将是整个钢铁行业的滑铁卢之战。

值得警惕的是，尽管山西钢铁企业对此已有足够的认识，但山西钢铁企业的兼并重组这些年实际上没有迈出实质性的步伐。产品单一、集中度差仍然是制约山西钢铁行业发展的主要障碍。

这些钢铁企业的负责人希望得到政府的重视，他们建议政府和行业协会积极鼓励和推动优势企业实施兼并重组。政府应当对优势企业的兼并重组实行优惠政策，调动优势企业兼并重组的积极性。同时，应积极研究劣势企业的退出机制，保证兼并重组的顺利进行。

“对于维稳钢铁行业，海鑫钢铁破产重整这杆大旗不能倒下，哪怕只是精神层面。”郭志勇说。