从中联钢指数解读钢铁行业利润

一、中联钢指数运行概览

钢材价格指数今年处于漫长下跌趋势，10月13日综合钢材指数3701元/吨，比年初下跌538元/吨，下降15%。长材受房地产市场需求的减弱，价格下跌幅度最大，螺纹钢价格指数比年初下跌656元/吨，下降18%，冷板、镀层板的价格下降幅度相对较小。

铁矿石价格下跌幅度最大，根据CSI指数显示，中国港口铁矿石现货62品位进口粉矿价格指数由年初的135美元/吨下降到83美元/吨，降幅38%。

二、从指数看钢铁行业利润
根据中国钢铁工业协会统计数据，2014年1-8月国内重点大中型钢铁企业（占全国产量80%）利润总额为162亿元，同比去年同期增加80亿元，增幅98%，但销售利润率仅为0.67%。

 
从中联钢价格指数与成本指数的差值可以估算全国钢材的平均利润空间，螺纹钢表现为“两头亏，中间盈”，热卷“开始亏，后期盈”。今年二季度后，板材的盈利情况明显好于长材。今年中国钢铁企业盈利水平好于去年，但仍然处于较低水平，企业间效益分化加剧，品种间利润差距加大。分析其原因主要有以下几点：

1. 2011年来钢材和铁矿石价格均进入震荡下行的趋势，但是铁矿石价格下跌的幅度大大小于钢材价格下跌的幅度，今年来原料价格的大幅下跌，尤其铁矿石价格补跌幅度更大，因此钢铁企业的整体盈利状况有所好转。

2. 受钢材下游需求的萎缩影响，尤其房地产行业的不景气对钢材市场的影响最为明显，以建筑用钢需求为主的长材价格跌幅明显快于以加工制造业需求为主的板材价格。

3. 受银行授信收紧、资金紧张的影响，钢铁企业在产品价格不断下跌的过程中，经营压力越来越大，钢铁企业也进入行业竞争的激烈阶段，企业效益分化加剧，部分民营钢铁企业也已面临倒闭。

鉴于国际铁矿石供应的不断增加，钢铁产量增速放缓，供大于求的局面短期难以改变，及铁矿石未来仍有下降的空间，彼时钢材利润仍有可期待回升。