一季度钢厂盈利向好是大概率事件

莫尼塔发表最新研究报告指出，1月份主要钢厂的排产计划基本反映了下游需求的状况，长材需求处于季节性弱势，冷轧板的需求持续释放并推动钢厂增产，从而导致冷轧开工率进一步提高，盈利能力持续上升。分析师认为，一季度钢厂盈利向好将是大概率事件，板材中冷轧板的盈利能力最强，因而继续看好冷轧产品。

2009年12月钢材净出口环比增长接近20%，上周美国粗钢产能利用率略有回升，这些均表明海外钢材需求在稳步回升。随着海外市场回暖，国内外钢价差有望反转回升，国内钢材出口进一步扩大的趋势将更加明显。同时，钢材社会库存还在高位徘徊，但是钢厂库存相对于国内消费量而言，仍处于稳定阶段。此外，国内港口铁矿石库存环比略有上升，但2009年12月铁矿石进口环比大幅攀升。

分析师指出，从近5年钢价和铁矿石价格月度波动的规律来看，1月份钢价持续走强于矿价的概率很高（缺陷是只有5年的样本），同期钢厂的盈利能力会持续提高。但是到了2月份，可能是受到铁矿石谈判价格预期的影响，钢材价格走势落后于矿价的概率上升，钢厂盈利受到一定的挤压。但整体而言，钢铁行业的盈利能力有望在2010年一季度进一步提高。

从细分品种来看，上周长材价格上涨较快，上涨幅度超过了成本上涨的幅度，因此长材毛利略有提高，但是要走出微利阶段还需时日。不过受到庞大的社会库存和季节性需求趋弱的共同拖累，其价格持续上涨缺乏足够的动力。板材中冷轧板的盈利能力最强。从近期公布的汽车和家电产销形势来看，冷轧板的需求依然非常旺盛，这支撑了目前冷轧对热轧的价格累计涨幅优势。相对而言，库存和产能释放的压力会对热轧价格上涨有一定的抑制作用；从这个角度来看，冷轧的盈利优势还将维持一段时间。分析师认为，从盈利能力的角度继续看好冷轧产品。