9月CPI预测高企 货币政策调控力度料加大

　　本周起，9月份一系列敏感经济数据将陆续发布。业内人士预计，继8月份CPI涨幅创近11年新高后，9月份CPI仍维持在较高水平。而为了尽快纠正负利率的局面，央行年内可能继续加息。

　　CPI或于9、10月份见顶

　　根据目前国内几大机构的预测，9月份CPI涨幅预计在6%以上，甚至有机构认为会达到7%。

　　中金公司昨天发布的最新报告预计，9、10月份CPI仍将保持高位，但四季度通胀将放缓，年内央行仍有加息一、两次的可能性，而且短期利率的上调幅度可能大于中长期利率。报告认为，通胀仍在控制范围内，非食品类通胀没有迹象传导至非食品价格，所谓中国进入“全面通胀时代”并无根据。

　　申万高级宏观经济分析师李慧勇也认为，年内CPI的高点将出现在9、10月份，CPI涨幅将突破7％，今年全年的居民消费价格涨幅预计到5％左右。

　　CPI四季度增速将放缓

　　同时，记者昨天多方采访获悉，随着猪肉价格的企稳以及央行连续加息的效应，业内经济学家普遍估计CPI四季度增速将放缓。

　　国家信息中心经济预测部副主任、首席经济学家祝宝良对记者表示，12月份CPI增幅可能会出现大的回落，“这也是由于去年第四季度CPI偏高所致，今年第四季度的CPI增长相对前段时间将有所回落。”祝宝良称，在第四季度CPI高位企稳的情况下，明年的物价水平还将处于较高水平，特别是随着我国资源性产品价格改革的进程有可能掀起新一轮的涨价效应。祝宝良认为，今年还应该加息1至2次。

　　央行调息幅度或加大

　　而就在上月底，央行货币政策委员会在分析当前国内经济形势时指出， 中国经济形势总体良好，但经济运行中投资增长过快、贸易顺差过大、信贷投放过多等问题依旧突出，并且还出现了通胀压力和资产价格持续上升等问题。

　　为此，会议提出，应继续实行稳中适度从紧的货币政策，适当加大政策调控力度，保持货币信贷合理增长。针对“适当加大政策调控力度”这一说法，有市场人士认为，目前负利率的状况仍没有改变，央行可能会加大加息的幅度，比如一次性加息54个基点。

　　短期利率有大幅上调的需要

　　北京大学中国经济研究中心教授宋国青近日表示，已经发生的通货膨胀率是过去的事情，而现行的利率是针对未来的。目前一年期、三年期和五年期存款的利率按复利率算分别为3.87%，4.97%和5.12%。与这些利率对应的通货膨胀率是未来一年、三年和五年的平均通货膨胀率。就未来一年而言，通货膨胀率下降到3%以下是有很大可能的（指2008年10月的同比通货膨胀率），而未来三年和五年平均的通货膨胀率超过3%的可能性很小。由此来说，目前的三年和五年期存款利率已经不低，比较过去的真实利率可已经相当高了。三年和更短期的存款利率仍然有上调的需要，特别是短期利率可以也应当较大幅度上调以实现紧缩的目的。

　　中金昨天发布的报告同时认为，中国会加快 汇率升值，以应对外汇流入同时并降低输入型通胀。此外，鉴于目前外贸顺差过高，基础货币投放过快的情况，央行可能通过存款准备金率的调整、特别国债进行公开市场操作等进一步加大对冲力度，控制货币增速，并加大窗口指导以控制信贷。