中国需求下降 BDI一个半月下跌近五成

全球经济晴雨表之一——波罗的海干货指数（BDI）近期连续走低。近六周从5月26日的高点4209点回落至7月6日的2127点，跌幅近50%。该数据不仅刷新今年以来的最低值，也创下自去年5月6日以来的最低水准。

楼市调控致钢材需求下降

对于BDI下跌的原因，银河证券认为，6月份以来，国际粮食运输高峰结束，同时中国铁矿石运输明显减少，导致全球干散货需求明显下滑，这是BDI连续下跌的主因。

分析人士约翰·斯德普认为其中很重要的一个因素就在于中国对钢材和铁矿石需求的下降。而他认为，更深层的原因在于中国的调控政策。“中国的钢材价格在过去十个星期已连续下跌，这一方面是因为紧缩的货币政策，另一方面，建筑业是钢材需求的重要行业，但中国的楼市调控政策遏制了钢铁消费量，钢材价格也因此走跌。与此同时，铁矿石价格高企，钢铁制造商因此而受到损失。”

约翰·斯德普表示，在过去的12-18个月里，中国一直是世界经济增长的引擎，然而中国的需求却正在冷却——其原因在于目前中国的货币紧缩政策，“我认为，这会影响着全球大宗商品的价格情况。”

同时，中国并不是唯一的增长速度在放缓的地区。摩根全球制造业PMI已经从4月的60.9降至6月份的57.0。约翰·斯德普称，这也意味着全球经济在放缓复苏的步伐。

“这一切归结起来就是，这一轮以补库存而带来的全球经济的复苏周期已到一个转折点。”约翰·斯德普表示，下一次真正的需求何时到来，还要拭目以待。

下半年BDI或仍弱市运行

作为衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源运输费用的重要指数，BDI如此疲软的表现显示全球市场对于上述资源需求已经陷入了极度低迷状态，这被认为是世界经济复苏步伐放缓的明显表现。有投资者担忧BDI的下跌或暗示全球经济硬着陆。

不过，瑞信并不这样认为，其一，BDI指数2004年至2005年的跌幅更大，但当时经济均实现软着陆。只有当BDI指数跌向1000点时，才值得引发更多忧虑；其二，虽然2008年BDI指数的大幅下挫正确昭示了同期全球衰退的严重程度，但近期该指数与各方密切关注的美国ISM指数、OECD领先指数以及中国PMI指数等全球领先指标并不协调，这主要源于BDI指数反映的是供需基本面。

对于后市，银河证券认为2010年下半年BDI将进入弱市运行状态，运行区间将下一个台阶。同时，预计，2010年全球散运增幅为2.7%，中国散运增幅为7%左右，而全球供应增速为11.6%，散运供大于求的局面难以缓解。此外，2010年-2012年还有大批超量的新船舶投入使用，将严重抑制运输价格出现“暴涨”局面，BDI有可能保持在2000点-3500点低位置徘徊，散运“薄利”甚至“微利”局面将保持相当时期。因此，银河证券对于散运业务比重比较大的中国远洋等公司保持谨慎态度，并提醒谨慎的投资者注意中期风险。