大幅“减负”促工业企业利润增速爆发

工业企业利润数据较经济增长数据滞后，随着利润指标不断回升，市场认为经济开始步入正常增长轨道。

国家统计局昨日公布的今年前10个月工业企业数据显示，全国22个地区工业实现利润17865亿元，同比下降3.4%，降幅比今年前9个月缩小5.7个百分点。

增速出现爆发

22个地区工业是指除北京、内蒙古、湖南、广东、安徽、海南、重庆、云南、西藏以外的22个地区的规模以上工业企业，主营业务收入占77.2%，利润总额占78.6%。

“前10个月工业企业数据较符合我们的预期，10月工业企业盈利同比增速开始爆发性增长。”东方证券宏观经济首席分析师冯玉明告诉CBN。

据冯玉明计算，10月22个地区工业企业盈利同比增长66%，增速比8月至9月大幅提高45.5个百分点。

2月，22个地区规模以上工业企业利润暴跌，同比下降39.5%，此后同比降幅逐月收窄。其中，7月同比增长3.3%，为今年首个单月正增长。

工业企业利润走势，与工业增加值数据走势相符。据国家统计局发布的数据，10月规模以上工业增加值同比增长16.1%，增速同比加快7.9个百分点，连续6个月同比加速。

冯玉明认为，工业企业盈利增速提高可归因于两方面：一是在经济持续回升背景下销售收入增速提高；二是去年同期企业盈利能力和增速明显下降带来低基数效应。

据国家统计局公布的数据，今年前10个月，在39个工业大类行业中，有34个利润比今年前9个月增幅回升或降幅缩小。其中，橡胶(资讯,行情)制品业、化纤行业、交通运输设备制造业增速均在30%以上，成为利润主要贡献行业。不过，石油开采业、钢铁行业、有色行业、电子行业利润降幅依然很大。

产能成本制约

虽然随着经济形势转暖，企业盈利状况开始好转，但成本上升及部分工业行业产能过剩等因素，仍是企业利润增长的最大制约因素。

发改委自11月20日起，将全国非居民用电销售电价每千瓦时平均提高0.028元。“这对高耗电行业的成本影响较大，包括电解铝、铁合金、电石、烧碱和化肥，影响最大的是电解铝。”中信建投宏观经济分析师夏敏仁告诉CBN。

据市场推算，此次电价调整使每吨电解铝增加的成本约406元，铁合金、电石、烧碱、化肥增加的成本分别为140元、95元、76元、30元。有些高载能企业，消费电价每上调0.01元，企业要多支付6亿元电费。

发改委去年8月调整电价时，就有分析师测算，如果行业不上调产品价格，按全国平均终端销售电价上调0.025元计，工业企业整体（不包含电力行业）税前利润直接下调2.78%。

随着工业品出场价格渐渐走出负增长局面，企业面临成本增加的压力。同时，钢铁、有色行业等产能过剩较严重的行业，其盈利前景堪忧。

经济增长助推

“虽然电价调整对企业将带来一定影响，但经济企稳回升态势较明朗，企业情况恢复较好，所以对价格有一定承受能力。虽然近几个月物价指数有较大回升，但价格增长还处于负通道内，意味着企业原材料成本还在下降。”夏敏仁告诉CBN。

他认为，决定企业利润增长的最根本要素还是经济状况。“虽然现在市场有一些观点认为很多工业企业利润增长没有统计数字增长的那么好，但这类企业主要集中在中小企业，经济刺激政策可能还未惠及或传导到这些小企业。而工业企业利润统计的是大型工业企业，这些企业复苏较快，利润数据也很好。”

冯玉明对夏敏仁的观点表示认同，认为企业盈利状况继续好转表明经济仍在持续回升。经济回升趋势将持续，明年经济总体增长会好于今年，企业盈利会保持30%左右的高增长。

他指出，10月末22个地区工业产成品资金为17413亿元，同比下降1.2%，比9月末回落0.4个百分点。产成品占用资金增速持续下降，一定程度上显示出市场需求旺盛。