【电解锰】一张“复产令”何以引发锰价如此“暴跌”？

10月底时一份《关于同意贵州武陵锰业有限公司等7家企业恢复生产的通知》文件公布后，松桃地区自6月份因锰渣问题致部分矿山及锰厂停产后终于可以恢复生产，然自通知公布后锰价由缓跌模式开启“暴跌”模式，前期缓跌部分原因亦是因为市场传言松桃地区及北方大厂复产预期。

自节后归来到目前，锰片价格下降接近5000元/吨，自复产通知出来后到目前，市场价格更是下跌3000元/吨左右，且出现过单日下降500-600元/吨的大幅度，一纸复产何以引发市场如此恐慌，且从以下方面了解一下：

电解锰产量

据不完全统计，2018年10月累计产量110万吨左右，较去年同期减20万吨左右，截止至10月，可以发现今年1-2月份产量较少，较去年同期减量明显，主因是因为上游矿石紧缺，地区环保、限电等影响，锰厂开工大幅降低；今年6-10月份因为环保原因，湖南花垣黑尾矿事件、贵州松桃锰渣问题、宁夏大厂环保问题，部分厂家、矿山受影响迟迟未能正常开工，因此产量一直保持在一个稍低水平。

电解锰出口量

1-9月出口总量不及去年，9月累计出口30.7万吨，同比降7.2%，其中可以发现8月出口较去年下降幅度较大，同比降42%，主因是今年7月份以来锰价节节攀高，至8月份一路上涨至2万元关口，锰价高位，国外对国内高价锰片接受度不高，具有抵制心理。

200系不锈钢市场价格

从上图可以看出，2018年200系不锈钢市场价格总体要低于2017年，保持着不温不火格局，加之今年原料端价格抬升，成本增加，200系利润明显不如去年，因此钢厂转减产就有所增加。

200系不锈钢粗钢产量

据我的钢铁网不完全统计，2018年10月累计产量621.65万吨，较去年同期增27.4万吨，截止至10月，可以发现今年1月同比去年增幅较大，同比增30.5%，主因是众多钢厂减产检修影响不大且西南、金汇、诚德等部分钢厂的200系产量均有小幅增加；今年10月同比去年降幅较大，同比降10.6%，主因是青拓和宝钢德胜200系转产300系或减产涉及产量较为明显。

从以上数据可以得出，10月电解锰累计出口数量预计在35万吨左右，同时按照每吨200系不锈钢粗钢需要70千克左右锰来测算，200系不锈钢10月累计需要锰43.5万吨左右，每年锰片的80%供应就主要是国内不锈钢200系及出口方面，那么锰片80%需求总量预计就在78.5万吨左右，而1-10锰片80%供应在90万吨左右，供略大于求，且进入11月份后产量会继续增加，而需求却较为萎靡。

进入11月份后，随着松桃地区部分厂家及矿山的复产及北方大厂产线新增，产量有了明显的释放（行业日产量维持在3900吨以上的高位），而下游需求这一块却显得有所萎靡（钢厂推迟招标，减少补招频率，招标量减少，近日韩国浦项开启招标，本次招标总量2660吨，环比减少570吨）。市场恐慌心态蔓延，普遍看跌，市场疲软，中间商以观望为主，操作较少，从而加剧了锰片的下跌速度。然因前期锰片高位，原料价格上升，成本抬升，但厂家成本不一，就目前市场主流价12800元/吨来看，部分厂家已然成本倒挂（不排除后期因成本严重倒挂，部分厂家会以停产来减少损失）。

综上，本次锰片快速下跌一方面是因为松桃及北方大厂复产，产能进一步释放，供应增加，而需求却在减少（不锈钢厂200系转产、减产，终端下游轻工家电行业、房地产业、基建设施方面四季度市场较为低迷）；另一方面是因为恐慌情绪蔓延，进一步加快其下跌步伐。短期来看，临近月底，部分钢厂将陆续进场招标，加上个别厂家停产检修及厂家成本高位，锰市或将有所维稳。但中长期来看，市场仍较为悲观。