华泰长城：铁矿石期货日报20150309

矿价上周再现暴跌，普式指数跌破60$至58.5$，期矿1505合约周度跌近6%至456元/吨，折合美元矿58$。基本面情况并未有明显变动，下游需求仍未回暖，钢材社会库存、钢厂库存连续攀高。调研显示，当前钢材社会库存中近40%为钢厂库存，钢厂库存压力前所未有。节后贸易复苏后，主动降价意愿很强。

周末2月进出口数据公布，考虑春节因素基本符合预期。钢材出口量环比减少250万吨至780万吨，铁矿石进口量环比减少1064至6800万吨。2月钢材出口回落印证此前1月钢材出口的1030万吨高位属于统计口径误差。2月出口基本反映了当前钢厂面临的实际外需情况，以各家咨询机构调研情况看，3月钢材出口基本与2月持平或微增，关键问题仍集中在内需。

尽管此轮矿价已经跌破前期60$的关键支撑至58$新低，但市场追空声音并不多。季节性开工复苏预期推迟到3月底，空头对可能的开工和产量恢复较为警惕。目前钢厂成品库存高，但原料库存底，一旦需求启动产量回升，矿价反弹的力度也将不小。此轮跌势中，国内情绪甚至是好于国外市场。周五晚间期矿1509收于451元/吨，折合外盘57$，但Q2收盘价已经跌倒55$。国内较掉期升水近20元/吨左右。

操作上，环保限产的影响主要在情绪而非实际产量，期矿关键仍看需求。潜在需求回暖支撑下，市场低位追空情绪不高。建议空单谨慎，短线为主，中线多单继续等待。