股指穿越显市场失衡 寻底之旅将继续

在上证指数有效击穿2307点后，业内普遍认为下一支撑在2100点附近，而底部尚无定论。从周三的指数走势看，10年前的高点2245点附近有一定支撑，但我们认为指数在该点位附近形成底部的可能性较小。

目前的上证指数已低于2001年的高点，A股经过最近10年的征程，又“穿越”回到原点。纵观这风雨兼程的10年，A股在市场规模、上市公司数量和流通市值上有了跨越式增长。据统计，当2001年上证指数2245点时，A股市场上市公司总数为1064家，总市值为4.87万亿元，流通市值为1.63万亿元。今年，A股上市公司总数增至2329家，总市值达到21.99万亿元，流通市值约为为16.77万亿元，分别为10年前的2.2倍、4.5倍和10.3倍，但交易额和平均股价却没有相应比例的增长。2001年6月A股日均交易额在150亿元左右，两市平均股价16.94元，而近期A股日均交易额不足500亿元，两市平均股价13.34元，仅分别为10年前的3.3倍和0.79倍。A股市场上市公司和流通市值增加，而平均股价却在降低，表明A股市场逐渐成为国内企业的“提款机”，尤其是2008年之后，尽管大量资金流入A股市场，但随着IPO的涌现以及原上市公司股票的解禁，大量资金从股市中被源源不断地抽走，股市交易额也随之下降。

本周两市解禁市值逾600亿元，加上央行回笼600亿元资金，市场根本没有量能推动指数上涨。中央经济工作会议定调明年的货币政策仍为稳健，局部预调微调，这意味着未来股市的“血源”仍较为有限，前景堪忧。在A股市场缺“血”的情况下，沪深300指数只能继续萎靡下行，在“估值底”、“政策底”一一被击穿后，股指“寻底之旅”仍将继续。