热轧板卷周评：市价回升，成交维持，市场观望情绪有所上升（11.15-11.22）

【沪津粤地区概要】

华东市场方面：本周上海市场价格大幅上涨，现1500mm普碳钢卷主流报价3670-3680元/吨，1800mm宽卷主流报价在3850-3890元/吨。低合金1500mm主流报价3830-3840元/吨，1800mm低合金报价3920-3930元/吨。本周黑色商品期货市场大幅冲高，上海地区热轧现货价格大幅上涨，周初市场商家观望心理仍存，报价小幅探涨，涨后成交尚可，周中随着盘面及外围品种价格拉涨，热卷报价也大幅走强，市场反应不一，前期超卖商家手中无货只能被动跟涨拉高成本，而手中有货的商家则扩大了利润，周尾市场基本接受了拉涨情况，成交虽有所走弱但也不会降价出售。目前北方港口集港情况稍有缓解，但批量到货怎么也要两周以上的时间，加上运力紧张，卸货速度也较前期大幅下降，所以短期资源紧张情况不会有太大改变。而区域价差上，华南价格高于华东180元/吨，北材南下第一流向应该仍是华南地区，短期华东很难批量到货。综合来看，需求表现尚可，供给增量不大，到货周期依然较长，短期低位库存对价格仍有一定支撑，十二月以前价格大幅下跌空间不大但或有一定调整，而今年春节较早，需警惕十二月需求回落可能，预计下周热轧板卷价格或将冲高回落。

华南市场方面：本周广州市场热卷价格大幅上涨。目前主导钢厂4.75mm以上普卷价格在3850-3860元/吨，2.75mm卷价格在3890-3920元/吨之间，与上海价差170元/吨，与天津价差110元/吨。本周乐从热卷涨后趋稳，周环比上涨70元/吨。供给方面，本周钢厂到货量有所上升，涟钢也有小批量到货，但市场上薄卷与厚卷资源依然紧俏，近日4.75mm资源也开始缺货，低合金资源偏紧。库存方面，目前港口运输有所放松，码头压货船只数减少，但随着北方到货船只的增加，预计港口库存或将回升；乐从热卷仓库库存现为39万吨左右，周环比下降约4万吨，继续维持较快去化速度。需求方面，周初价格上涨较快，加之市场资源减少，下游和终端拿货备货积极性提升，周四周五价格稳中小幅回落，市场交投氛围转淡。成交方面，本周大户日均成交在700吨左右，中户日均成交在400吨左右，出货量小幅下降。心态方面，本周期货不断反弹，现货基本面向好，卷螺差不断扩大，商家已出现恐高心态已，操作多以逢高出货为主。

华北市场方面：本周京津冀地区的热轧市场继续上涨，且幅度较前期加大，较前一周整体上涨70-90元/吨，截止本周五，大部分地区价格在3720-3760元/吨左右。本周期货市场强势运行，商家心态有所好转，现货市场价格也顺势拉涨。而交投方面来看，本周终端采购略显积极，但由于本周价格上涨幅度加大，采购方稍显谨慎，因此市场整体交易略显疲软，加之当前贸易商库存较低，部分资源缺货，市场整体交易量偏低。本周京津冀地区热轧库存略有上升，京津冀地区热轧总库存18万吨，较上周上升0.97万吨。本周CG产线检修尚未结束，其他钢厂个别铁水增加，产量略有上升，因此整体产量变化不大。目前钢厂供给端依旧高位，且CG等钢厂检修也将恢复，热轧的产能利用率可能会继续回升，但受制于运输问题以及钢厂产品结构调整以及资源投放问题，近期各地市场依旧不会有大量到货，市场资源仍然会继续偏紧。目前期货震荡运行，螺纹等市场依旧强势运行，商家心态短期心态平和，预计短期市场会震荡整理。

【指数方面】

11月22日国内钢材价格综合指数144.13上周上升2.74%，较上月上升5.17%，与去年同期相比下降2.81%；国内扁平材指数为122.09，较上周上升1.54%，较上月上升3.01%，与去年同期相比下降2.50%；热卷指数为134.06，较上周上升1.98%，较上月上升4.54%，与去年同期相比下降1.9%。

【价格方面】

热轧板卷：本周国内热轧板卷市场价格大幅上涨。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3832元/吨，较上周上涨65元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3771元/吨，较上周上涨63元/吨。

【库存方面】

表1：全国主要区域热卷库存变化(2018.11.15-2019.11.22）

从各区域的库存数据看，库存上升最多的城市是华北地区，较上周上升1.31万吨；库存下降最多的城市是华南地区，较上周下降3.9万吨。

【趋势分析与建议】

本周市场价格继续大幅上升，商家近期仍在逐步减少自身库存来获取盈利的同时也减少风险。就后期看，商家囤货的意愿不强，主要因当前风险与利益不成正比，商家惧怕风险的情绪而有所出现。从下周情况看，部分市场有陆续到货的现象，而近期的下游成交连续向上，无囤货的意愿情况下，后续可持续购买力有待考验，预计本周价格将呈现震荡调整走势。