热轧板卷周评：基本面尚可，市场售价难涨，整体压力尚存（10.18-10.25）

【沪津粤地区概要】

华东市场方面：本周上海热轧市场价格暂稳，现1500mm普碳钢卷主流报价3500-3510元/吨，1800mm宽卷主流报价在3660-3670元/吨。低合金1500mm主流报价3780-3800元/吨，1800mm低合金报价3830-3840元/吨。本周黑色商品期货市场震荡走强，上海地区热轧现货价格震荡维稳，整周成交尚可但高位成交稍显乏力，基本仍保持不温不火状态，目前华东地区价格依然维持三地最低，区域间价差仍处于不合理状态，这也导致北方资源南下华东意愿不强，加上刚需仍在，供应端有所减产，所以目前热卷去库存依然保持流畅。但虽然基本面良好，但仍难改市场对后市的悲观情绪，商家目前挺价情绪尚可，但涨价情绪不足，依然保持出货为主的状态，希望将库存持续压在一个安全位置，所以本周期卷的上涨并未带动现货价格上扬，仅是止住了下跌的颓势。综合来看，短期热卷价格难有太大突破或仍将以震荡为主，震荡偏强概率较大。

华南市场方面：本周广州市场热卷价格小幅上涨。目前主导钢厂4.75mm以上普卷价格在3620-3630元/吨，2.75mm卷价格在3700-3730元/吨之间，与上海价差110元/吨，与天津价差90元/吨。继连续数周下挫后，本周乐从热卷终于企稳，但反弹力度仍然微弱，主要原因是限载叠加高库存。需求方面，乐从热卷成交量呈小幅回落态势，但总体仍处正常区间内，本周市场上薄卷规格紧缺，价格坚挺，花纹卷和锰卷需求偏弱，尤其前者跌幅较大。库存方面，受限载影响，当前仓库进货缓慢，库存继续下降，但两个码头仍有多达40艘船压港，且疏港困难，对热卷成交的影响较大。资源方面，本周柳钢继续停轧，涟钢发货暂停，且11月暂不接单，造成市场部分规格紧缺，但北方首钢、通钢、承钢等有大量到货，填补了一部分规格空缺，整体来看热卷供给仍处宽松状态。综上，11月需求大概率下行，北方到货量有增无减，即使期货反弹，对热卷现货的拉动力度也非常有限，预计下周广州热卷或窄幅震荡运行。

华北市场方面：本周京津冀地区的热轧市场整体呈现弱势运行态势，价格小幅下跌10元/吨。截止本周五，大部分地区价格在3530-3550元/吨左右，石家庄、邯郸地区价格在3580-3620元/吨。本周京津冀地区热轧板卷窄幅震荡。本周周初，市场依旧弱势运行，周中期由于期货震荡上行，市场信心有一定的提振，现货市场交投氛围较前期有所活跃，但价格试探性拉涨没有有效支撑，市场整体维稳。成交方面来看，本周市场略显活跃，终端采购有所增加，成交量较前期有所回升。本周京津冀地区热轧库存整体继续呈现下降态势，目前总库存27.97万吨，较上周下降4.19万吨。综合来看，当前供求关系没有明显改变，市场仍处于高供给阶段，终端需求有一定的恢复，但整体依旧偏弱，预计后期京津冀热卷市场继续弱势运行为主。

【指数方面】

10月25日Myspic国内钢材价格综合指数137.12上周下降0.44%，较上月下降1.99%，与去年同期相比下降15.86%；国内扁平材指数为118.57，较上周下降0.29%，较上月下降2.32%，与去年同期相比下降13.94%；热卷指数为128.42，较上周下降0.22%，较上月下降2.98%，与去年同期相比下降14.73%。

【价格方面】

热轧板卷：本周国内热轧板卷市场价格小幅下跌。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3705元/吨，较上周下跌10元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3647元/吨，较上周下跌11元/吨。

【库存方面】

表1：全国主要区域热卷库存变化(2018.10.18-2019.10.25）

从各区域的库存数据看，库存下降最多的城市是华北地区，较上周下降5.68万吨。

【趋势分析与建议】

本周市场价格呈现窄幅向下走势，上游基本面的好转对并没有带动市场走强，整个观望与规避风险得到心态体现的极为明显。就厂家近期反馈，近期订单在5-8天之间，但对于降价的意愿体现的依然不明显。而库存整体也由钢厂转向至市场，整体转移量较大，对后期影响会逐步增加。就下周预测，随着钢厂的检修逐步完毕，产量回升后，对售价将会再度考验，届时价格会在压力下，继续承压。