全国冷轧一周评述：供需两弱尚存 冷市或窄幅运行

本周全国冷轧现货价格以持续窄幅震荡为主，市场交投表现一般。周二受原料铁矿石下跌影响热卷期货也相继下跌，但过后有明显上升回调至正常价位，盘面未见明显方向性走势，呈震荡波动，市场心态面波动较小，需求端采购意愿较弱，周内成交相对疲软。从基本面看，供给端产出小幅增加，社库+厂库持续双降，贸易商对后市仍持观望态势，操作相对谨慎。

价格方面：截至发稿，本周1.0mm冷轧均价为4360元，环比上周涨21元/吨。现主要市场价格如下：天津市场1.0mm鞍钢天铁冷卷报价4290元/吨，周环比涨100元/吨；上海市场1.0mm鞍钢冷卷报价4240元/吨，周环比涨10元/ 吨；广州1.0mm鞍钢冷卷报价4330元/吨，周环比涨10元/吨。库存方面：25日本网监测23个城市库存，本周冷轧板卷社会库存112.27，周环比减少0.94，月环比减少2.10，年同比减少4.81（单位：万吨），25日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存113.49，周环比减少1.00，月环比减少2.35，年同比减少5.09（单位：万吨）。最新监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周开工率87.23%，周环比上升2.12%；钢厂产能利用率75.95%，周环比上升1.45%；钢厂周实际产量为76.88万吨，周环比增加1.47万吨；钢厂库存29.21万吨，周环比减少0.36万吨。

【价格方面】

【库存方面】

重点市场阐述：

上海冷轧：本周上海冷轧现货价震荡盘整运行，市场成交表现并不乐观。具体价格方面：截至发稿，1.0鞍卷4260，本卷4230，本板4270，武卷4240，唐二卷4240，首卷4240，邯卷4240，马卷4250；1.5-2.0各大钢厂报价4210-4220。库存方面：25日上海板材仓库同口径冷轧23.6万吨，周环比增加0.2万吨。 另25日本网所盘上海全体仓库冷轧53.3万吨，周环比增0.25万吨。据某加工中心反馈，虽然其中一条加工线的加工量相对饱和，但个别大额的加工量并不能实际反映出市场整体的需求情况，大部分加工线的加工量仍不足一半。成交量方面：截至周四的数据，本周样本企业日均成交量为2092吨，环比上周日均成交量减少546吨，降幅为20.7%。市场方面：据了解，虽然受成本以及品种价差利好因素的影响，再加上近几个月供应减量的事实，因此即使需求较差的状态，冷轧现货价格依然坚挺，从热冷价差来看，近期也恢复到400元/吨附近，但是随着后期利好因素的逐步淡化，商家还是要根据自身的库存情况保证出货量。综合而言，本周上海冷轧现货价格震荡盘整运行，预计下周稳中偏弱运行。

乐从冷轧：本周乐从冷轧现货价格震荡盘整运行，市场成交表现不如上周。具体价格方面：截至发稿，现1.0鞍4310首4310唐4290包4270本浦4290柳4290涟4280。库存方面：本周乐从冷轧库存为46.6万吨，周环比增加0.4万吨。据市场反馈，由于北方资源近期的集中到货，有部分仓库资源量明显增加。资源方面：因为市场需求以及亏损的因素，柳钢近两个月都有减量，但据钢厂代理商反馈，临近年底，为了完成全年的产量任务，柳钢8月份不再减量，因此柳钢作为广东的主要流通钢厂，后期的到货压力依旧存在。成本方面：本周各大钢厂陆续出台最新结算价格政策，冷轧到货成本基本在4300元/吨以上，贸易商的成本压力依旧。综合而言，本周乐从冷轧现货价格震荡盘中运行，成交一般，预计下周预计弱稳运行。

京津冀：最近冷轧价格走强，热轧与冷轧价差从最低的200元/吨左右，扩大至当前400元/吨，冷轧成本倒挂情况得到较大改善，经销商心态也明显转好。本周冷轧价格累计反弹100元/吨，反弹力度明显好于其他主要钢材品种，其主要的原因并非需求拉动，而是供给缩减导致的市场库存降低，经销商因此产生惜售情绪。下游买涨不买跌情绪影响下，市场成交整体尚可，但经销商多控制出货节奏，边涨边卖为主要操作方式。目前本地冷轧市场信心得到明显修复，经销商多由看跌向谨慎看涨转变，主要的逻辑是下游需求旺季即将到来、钢厂供给预期偏少、库存低位继续下降、成本支撑强势等。生产方面，2019年7月26日监测的8家冷轧板卷生产企业总计11条产线实际开工条数10条，整体开工率为91%，本周钢厂实际产量为22.43万吨，本周钢厂周年化产能利用率为75.96%，较上周下降0.98%。总的来看，冷轧市场低迷状态得到较大改善，价格上涨明显好于其他钢材品种，不过需要注意的是，现本地冷轧价格估值高于南方，倘若后期南方市场价格无明显跟进，本地也难以走出独立的上涨行情。预计，短期本地冷轧价格小幅震荡运行。

成都：本周成都市场冷轧价格整体平稳，但成交依然偏弱。市场方面：本周初成都由于天气原因降水量较大，整体出货普遍受到较大影响。现阶段大部分贸易商库存量都已控制在较低水平，准备应对即将到来的传统意义上的淡季。受攀钢高炉检修影响市场1000mm的规格普遍缺货。本周成都地区冷轧库存较上周有所下降。攀枝花高炉已于7月21日开始检修为期一个月，至8月21日检修完毕。市场贸易商普遍反映0.5*1000-0.8*1000规格缺货，市场价格大幅上涨，1250规格供货暂时正常。此次检修选择在淡季7月末开始至8月末结束，可能是钢厂规避淡季需求疲软减少产能无利生产的一种措施。在现供需两弱的时间段，下游终端需求没有质变的情况下，供给源头缩减对市场价格有一定支撑。预计下周价格会有一定程度的转折处于窄幅上升的状态，但成交情况基本是偏弱运行。

武汉：本周武汉市场冷轧价格较上周上调50元/吨，尤其是市场上冷板缺货比较严重，所以商家报价相对较高且让价空间有限。据悉，本月订8月份期货，宝钢青山一冷订货价4170元/吨，二冷订货价4250元/吨。目前现货市场报价已涨至4300元/吨，还处于资源偏少的状态，且接下来8-10月份受高温天气和军运会影响资源可能持续维持偏紧，那么武汉冷轧价格有望进一步上涨。库存情况：本周武汉市场冷轧库存继续下降，市场大户现有库存2000吨左右，到货速度维持缓慢，市场整体库存压力不大。对于8月份行情，商家表示需求端仍旧没有明显起色，不过随着各地环保限产的实施落地，市场资源供应量偏紧的话，那么价格就有小幅反弹的空间。总体来看，在供应和需求两弱的情况下，价格涨跌幅空间不会太大，商家还需根据自有资源合理控制出货速度。

综合来看，目前冷轧整体仍呈现供需两弱格局，厂库和社库持续双降，进入八月需求端或有所释放，当前冷轧生产企业利润大幅收窄下，钢厂或将主动挺价。预计下周冷轧市场窄幅调整为主。