钢铁:轮动中的细分领域

起于钢铁而不止于钢铁,细分领域轮动行情到来。
　　从石墨电极领域的方大炭素,铁合金领域的鄂尔多斯,再到耐火材料领域的濮耐股份、北京利尔,矾铁领域的西宁特钢,工业气体领域的杭氧股份,这些钢铁产业链细分领域标的近期走势一时无两,近5日涨幅基本都在8%之上,其中濮耐股份25.14%,杭氧股份24.58%,方大炭素22.77%,反观以传统冶炼钢企为主体的申万钢铁板块近5日却已下跌1.48%,可谓起于钢铁而不止于钢铁。
　　具体来看,除了持续强势的方大炭素,其他个股表现出一定的轮动行情,按时间顺序梳理领域,先后分别为铁合金、耐火材料、矾铁、工业气体。
　　现阶段为什么是细分领域?又为什么轮动?本轮钢铁股上攻,与期货价格上涨以及中报业绩披露窗口预热不无关系。不过,随着期货价格趋势上涨转为高位震荡,以及钢企中报业绩纷纷揭晓,推升钢铁股上攻的前期基本面动力正趋于兑现减弱,而后期情绪作用已开始渐渐主导。
　　而现阶段,情绪对于涨价领域有着特别倾向,此时,钢铁产业链细分领域也正好跟随钢铁景气而纷纷进入价格上涨通道。毕竟,这些小众细分领域因短期供给释放弹性不足、成本占比不大而使钢铁行业对其涨价不敏感、过去行情更为低迷致供给调整相对充分,需求的边际改善更容易带来产品价格持续显著反弹。
　　供需逻辑强度不同,细分之中应有高下。
　　轮动之下,市场对不同细分领域关注时间有长有短,这与各自供需逻辑支撑产品价格上涨持续性相关。定性而言,基于粗钢产量不断增长,耗材领域需求正向反馈应大于耐材,毕竟传导周期短,更为直接迅速;其次,内生经营与外生限产两大受限因素具备,其供给端逻辑理应最为牢固。因而,石墨电极作为耗材,电炉钢产量提升夯实需求端;供给端,行业前期经营不善、复产周期长+环保限产并未解除,其供需两端逻辑皆相对坚实,涨价也就较为持久,股价也就较为坚挺。其他细分领域供需两端逻辑皆有一定程度弱化,不过按图索骥去对比两端逻辑强度,特别是供给端受限程度,不失为轮动行情下判断领域关注度长短的一种途径。
　　投资看长做短,钢铁景气方为根本。
　　除了已为市场关注的石墨电极、铁合金、钒铁、工业气体、耐火材料外,目前钢铁产业链还有萤石、石油焦、针状焦、变压器等细分领域有潜在关注空间。
　　不过,与石墨电极领域类似,由于行业中长期供需格局未变,这类周期品投资同样是看长做短,其中,价格走势仍是核心观察指标。最后需要注意的是,此些产业链相关领域发展终究会受制于主导产业,即钢铁行业景气始终为前提。