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未来钢价是续创新高 还是“鸣金收兵”?

来源:期货日报|浏览:|评论:0条   [收藏] [评论]

在“拉尼娜”的影响下,今年的冬天来得更早些,钢市却迎来了一个暖冬。在成本的助推下,钢市多头盛宴继续狂欢。11月以来,短短8个交易日螺纹钢主力RB1701最高涨幅达20%。国家发改委8次召开…

 在“拉尼娜”的影响下,今年的冬天来得更早些,钢市却迎来了一个暖冬。在成本的助推下,钢市多头盛宴继续狂欢。11月以来,短短8个交易日螺纹钢主力RB1701最高涨幅达20%。国家发改委8次召开煤炭会议调控现货市场、三大商品交易所密集出台相关交易政策遏制疯狂的“黑色系”,虽然国家令牌频下,钢价上涨丝毫没有退却的意思。未来钢价何去何从,是续创新高,还是“鸣金收兵”?
   基建投资将接棒楼市
   前三季度,纵观几大资本市场中,楼市表现最为抢眼。中央政治局会议三个月两提“抑制资产泡沫”和“防范金融风险”,暗指楼市将受到更严的调控。国家统计局最新数据显示,9月房地产开发投资完成额累计值占全国固定资产投资完成额17.47%,呈逐步下降趋势。
   房地产投资难持续,制造业投资低迷,如何实现经济平稳较快发展是摆在眼前的突出问题。从短期来看,主要还是依靠基建拉动,9月基建投资累计值占比升至25.15%。四季度,将有4000多亿元的公路投资和近3000亿元的铁路投资加速释放,基建投资将接棒房地产强势支撑钢价。
   另外,楼市降温后,资金开始寻找出路,大宗商品市场受到追捧,其中基本面强势的“黑色系”备受青睐。从资金流向来看,11月以来,仅螺纹钢单个品种,资金净流入8亿元,沉淀资金63亿元,整个“黑色系”五大品种沉淀资金高达257亿元。资金的助推使钢价再次实现了站上3000点的梦想。
   钢材生产成本高企
   “双焦”供需不匹配是此轮钢价上涨的导火索。据最新数据显示,9月炼焦煤总需求为4650.26万吨,总供给仅为4106万吨,供需缺口为543.75万吨,供需缺口依然存在。释放煤炭先进产能对短期供应影响有限,焦煤资源依旧紧缺。国家发改委约谈大型煤企调控煤价收效甚微,动力煤仅象征性下调了10元/吨,煤炭价格依旧相对坚挺。焦化企业几乎满负荷开工,但焦炭仍然供不应求。11月7日,唐山二级冶金焦涨至2040元/吨,一周暴涨22.5%。
   钢厂当前煤炭库存水平仍低,刚性补库需求仍在,短期“双焦”价格易涨难跌。另外,人民币持续走弱,基本面偏弱的铁矿石近期也是涨势惊人,期货涨停板不断。青岛港61.5%PB粉报价上涨至550元/湿吨,涨幅32.65%。据我们测算,螺纹钢生产成本已经突破2900元/吨。为转移成本压力,钢价可能还将进一步上调。
   钢贸商重启“冬储”
   从季节性需求来看,往年冬季时节,钢价下跌风险加剧。但今年钢市形势与往年不同,在成本以及低库存的支撑下,“黑色系”五大品种联袂强势演绎多头盛宴,钢价短期内下行空间或有限。此前吨钢现货每周上涨十几到几十元,现在一周上涨甚至超200元。据了解,部分钢贸商对未来钢价上涨仍抱有期望,多年不见的“冬储”的概念重出江湖。钢贸商蠢蠢欲动,试水“冬储”。从期限结构来看,RB1705表现比RB1701更加强势,贴水大幅修复,也体现短期市场看好远月的氛围。我们认为,“冬储”及远月贴水修复,短期将支撑钢价维持强势格局。
   综上所述,短期基建投资、成本支撑、市场情绪等因素仍将支撑钢价再“飞”一会,但钢价已经进入了加速“赶顶”的阶段,钢价回落风险也在进一步加剧。从中期来看,钢价虽有回调风险,但将实现“软着陆”。

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