十年跌幅近2000，钢价开局能否任性一把？

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2016年是我国“十三五”开局之年，亦是国内黑色产业供给侧结构性改革元年，它终结了以铁矿、煤焦、钢铁为代表的黑色产业链五年颓势，掀起了一轮波澜壮阔的反弹行情，创造了行业历史。然而，当…

2016年是我国“十三五”开局之年，亦是国内黑色产业供给侧结构性改革元年，它终结了以铁矿、煤焦、钢铁为代表的黑色产业链五年颓势，掀起了一轮波澜壮阔的反弹行情，创造了行业历史。然而，当前行业仍面临过剩产能的清退悬而未决、去产能相关的政策层出不穷、下游需求状况尚未可知等诸多问题，四季度黑色产业又将如何运行?

【钢材篇】

今年由于各地环保举措频频出招，尤其5月份以来，唐山世园会、抗震40周年纪念活动以及杭州G20峰会相继召开，因此，虽然进入了9月的传统旺季，但由于多方因素影响，钢厂盈利空间有限，其生产积极性上升不明显。据预估，2016年9月，全国日均粗钢产量2015.9万吨，环比8月份回升2.34%。

截止9月30日调查全国69家短流程钢厂（不含调坯轧材厂），平均开工率为80.12%，环比上周下降2.34%;产能利用率为52.0%，环比上周下降0.98%。

随着G20峰会的结束，华东地区钢厂轧材产线陆续复产，9月国内轧材产能利用率持续回升，截止9月23日目前螺纹钢、热轧卷板、线材产能利用率分别是73.9%、82.95%、62.7%。

钢企库存2016年钢厂库存平均1337万吨，低于去年同期260万吨。今年以来至今，重点钢企库存量明显下降，1-8月份库存全线低于1500万吨。

螺纹钢生产企业的生产成本自今年1月份开始呈逐步上升状态，目前已接近2015年成本高点。与此同时，得益于供给侧改革，需求端刺激双管齐下，今年生产企业的利润水平较去年大幅提升，目前利润为100元/吨左右，峰值出现在4月份，为800元/吨。

热轧卷板生产成本一路飙升，目前成本和2015年1月份高点相近。不过，由于产量同比下降，热轧卷板生产企业利润明显好于去年水平。目前热轧卷板生产利润平均为200元/吨左右。

全国237家样本数据显示，华东地区成交量占全国比例最高，为46%，居首，华南16%第二，中南%10位居第三。

节前，国内钢材市场整体需求增加，9月整体成交略高于8月，成交呈现微增的态势，但增量并不明显，预计节后放量。

结论：

中国钢铁行业化解过剩产能工作仍旧在持续，也正是去产能政策逐步落地实施，使得钢材今年供需平衡屡屡变化。但是，同样因为这个原因，在“金九”需求没有达到预期的情况下，价格出现回落，随后在运输新政可能导致钢厂被迫减产的预期下，市场企稳回升。

在国家去产能和拉动需求的背景下，钢材供需新的平衡必将建立，随着运输和环保政策逐步落实，合法生产和经营的钢厂和贸易企业必将在新的政策背景下获得新生，市场价格也有望回归其合理价位。

【矿石篇】

2016年前8个月中国累计铁矿石进口量6.7亿吨，同比增长9.2%。受四大矿山2015年下半年扩产及2016年价格重回60美金附近，部分矿山复产影响，中国铁矿石进口量继续稳步增长，预计全年进口总量10.1亿吨。2016年前8个月累计原矿产量8.2亿吨，同比降低6.7%;去年中小型民营矿山关停较多，影响今年整体产量，大型矿山及钢厂附属矿山产量相对稳定，预计全年铁精粉产量2.6亿吨。

截止至9月中旬，全国铁矿石港口库存10401万吨，同比增长2030万吨，涨幅达24%;因贸易商减少与长协资源增加，钢厂将“库存蓄水池”功能转向港口，导致港口库存维持在一亿吨上方，伴随着近期需求放缓，到港量增加的趋势，库存有再度升高的可能性。

全国铁矿石港口库存

截止至9月上旬，64家钢厂库存总量1809万吨，可用天数24天，较去年同期相比减少5天，但处于今年库存平均值水平，高开工率下传统补库需求仍在，但钢厂盈利收窄趋势渐显，后期增加库存天数意愿不强。

截止至9月中旬，全国266家矿山精粉库存334万吨，同比降23%。因去年矿价大跌，大量中小型高成本矿山淘汰出市场，目前利用率已达年内高位水平，受年底传统淡季及钢厂利润收窄影响，后期利用率或将开始下滑。

另外，截止至9月中旬，钢厂高炉产能利用率87.2%，达年内高位水平，但目前钢厂开工已近峰值，10月供给侧改革淘汰在产高炉情况较多，且钢厂近期利润已出在盈亏边缘，后期开工率恐开始缓慢下行。

近期受港口现货贸易资源紧张影响，8月以来成交量出现下滑，但高品粉矿需求仍在增加，因此现货价格波动幅度较小。国庆节前传统补库需求仍将对矿价有所支撑，节后因利润和开工影响，需求或将放缓。

结论：

2016年铁矿石价格脱离了2013年以来单边下行的行情，出现了触底反弹，合理回归，理性上涨，受其影响，国内外铁矿石生产企业经营状况环比逐月好转。但由于全球低成本矿产能继续释放，市场需求持续走低，供大于求的格局没有明显变化，价格仍然处于历史低位。随着钢铁去产能的大幕拉开，以及4季度传统供应高峰的到来，铁矿石价格或将重新步入筑底的过程。

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