毕红兵：九月涂镀市场触摸新底概率大增

八月份的涂镀市场在我们的观望中已经告一段落。在此期间，由于阅兵行情的提前来临，钢坯、热轧、轧硬等价格经历了涨涨跌跌，博兴及全国涂镀市场也在这两拨行情中有所触动，尤其是博兴市场的表现更是抢眼。曾经给诸多客户以假象，大涨行情来临。但是在缺乏需求有效支撑下，好景不过几日。对于九月份的涂镀市场又该如何研判呢，下边我和大家简单来梳理一下。

宏观数据来说话 1-7月份，规模以上工业企业利润总额同比下降1%，降幅比1-6月份扩大0.3个百分点。其中，7月份当月利润总额同比下降2.9%，降幅比6月份扩大2.6个百分点。简评：从产销看，工业生产和销售增长放缓。受工业品市场需求不足影响，工业生产和销售增长双双放缓。7月份，规模以上工业增加值同比实际增长6%，增速比6月份回落0.8个百分点；主营业务收入同比增长0.3%，增速比6月份回落1.2个百分点。从价格看，工业品出厂价格、原材料购进价格降幅扩大。7月份，工业产品出厂价格同比下降5.4%，降幅比6月份扩大0.6个百分点；原材料购进价格同比下降6.1%，降幅比6月份扩大0.5个百分点。初步测算，因工业品出厂价格下降，工业企业主营业务收入减少5124.6亿元，因原材料购进价格下降，工业企业主营业务成本减少3761亿元，两者相抵，利润净减少1363.6亿元，比6月份多减少149.3亿元。从利润构成看，投资收益下滑。7月份，规模以上工业企业投资收益同比增加110.4亿元，增加额比6月份减少73.1亿元，对利润增长的拉动作用有所减弱。尽管7月份工业利润总体降幅扩大，但高技术制造业和消费品制造业利润仍保持相对较快增长。7月份，高技术制造业利润同比增长8.4%，消费品制造业增长7.5%。同时，降息等降低企业成本费用、提升效益的政策正在发挥作用，7月份，企业利息支出同比下降3.1%，财务费用下降3%。

热轧期货屡创新低 8月热轧期货主力活跃1601整体震荡下行，趋势未有明显改观。月中下旬在24日创1920点历史新低，月末有部分超跌反弹行情出现。从基本面来看，8月份适逢高温雨水季节，南北室外开工受阻，房地产市场表现疲软。同时在阅兵影响下，北方多数钢厂纷纷备战环保检查，通过加大环保力度和压缩产量来应对低价位的市场竞争。从政策面来看，8月央行的降准降息政策，同时伴随多次的巨量逆回购政策，都对资金的准入门槛进行了下调。从技术面来看，周、月K线继续维持良好空头排列图形，并未打破下行通道，整体预测9月份期货市场继续维持谨慎做空行情，短期出现逆转概率较低。热轧关注1850-2050元/吨。

涂镀市场回顾 本月涂镀市场整体呈现先涨后跌的走势。从上月末国丰结算价公布之后，符合市场预期，C料和轧硬短期供应面趋紧，对博兴和京津的涂镀市场形成了有效的资源短缺型上涨推动，先理智的每天涨10-20元/吨，至后期的每天50-80元/吨涨幅的出现，泡沫行情成为严重挫伤市场心态的一把利剑。月中镀锌、彩涂上下游相关贸易商到企业手中资源均较为充足，未出现明显缺货规格。同时在阅兵蓝行情三波透支之后，八月下旬，市场一再下滑，博兴市场0.35mm镀锌创2470元/吨历史新低。从钢坯本月运行来看，8月钢坯企业亏损面较上月缩减。原料市场方面，唐山地区66%干基含税价553元/吨，较上月累跌7元/吨，京唐港PB粉报价420元/吨，较上月累涨10元/吨。唐山二级冶金焦月末价在820元/吨，较上月累跌10元/吨。粗略计算，7月31日国内钢坯生产成本1998元/吨，截止发稿，唐山市场150*150、Q235普碳坯含税售价1710元/吨，钢坯每吨盈利倒挂约288元/吨左右。钢坯不含税成本1847.7元/吨，若裸价操作每吨倒挂247.7元/吨。综合各方面条件，本月涂镀市场的运行并非个案，而是整个钢铁产业链中的冰山一角。

基板市场回顾 河北地区热卷C料结算价2130元/吨，9月份指导价在2350元/吨。因此，涂镀市场价格整体跌幅有限，截止目前博兴0.35*1000mm彩基不含税市价2500元/吨。整体来看，在上下游均持稳的情况下，轧硬市价整体也基本保持平稳，目前博兴市场0.35*1000mm轧硬2350元/吨附近。
8月25日，唐山国丰新一期冷轧基料政策，唐山国丰8月3.0SPHC结算2130元/吨，较上期涨70元/吨；9月份指导价2350元/吨。整体来看，国丰以及邯邢地区热卷C料政策符合市场预期，由此对于经销商来说心态较为平稳。

进出口分析 海关总署统计，7月我国进口钢材105.35万吨，同比下降6.75%；镀层板本月数据为26.84万吨，涂层板本月数据为1.41万吨。7月我国出口钢材975.25万吨，涂镀方面，镀层板本月出口为91.86万吨，涂层板本月出口54.06万吨。出口退税取消，国内出口利润减少甚至亏损，部分出口转向国内供给，本就高供给的市场压力增大。但随着“一带一路”规划带动，基础设施、石油管道建设，将会转移一部分热卷产能和消化产量，因而取消含硼钢退税对全年出口影响不会特别大。

九月涂镀市场光景如何 从下月涂镀市场来看，整体较8月份将会偏弱运行，超低价格将会继续增加。虽然会有反弹行情出现，但是持续时间极端，难以形成有效的行情。分析一下主要关注的因素：其一，钢坯方面，短期将会受阅兵影响有所反弹，尤其是武安地区焖炉在即，对原料供应形成偏紧预期。但是长期来看，一旦阅兵结束，前期积压的停产、减产情绪将会彻底扭转，市场供应面将会逐步增加，处于维持GDP的考虑，粗钢日产量也会有同步提升，总之钢坯对涂镀的影响空多交织；其二，环保方面，将会成为一个长期的任务。虽然短期阅兵蓝的出现，会有一个比较好的环境预期，但是伴随京津冀城市规划的正式出炉，北京的职能定位调整，周边钢铁产能转移淘汰在即；其三，从涂镀产业链来看，尤其是民营钢厂，镀锌资源有所挤压，轧硬厂家冷硬也有大量库存，后期一旦阅兵结束，物流恢复正常，各地市场必然会受到冲击。其四，从下游表现来看，房地产市场和汽车家电等领域依然处于弱势复苏的局面，并未有大量的新需求增加，终端市场采购处于不温不火的局面，对涂镀市场的利空影响将会继续存在。因此，9月份涂镀市场震荡整理中，将会继续创新低的概率极大。