铁矿石顽强挣扎仍持续跌势

上周五公布的数据显示，8月财新中国制造业PMI创下2009年3月以来最低记录，且连续6个月处在荣枯线下方，而产出指数创45个月新低，新订单指数创三年低位。

　　基本面的供需情况也令铁矿石市场雪上加霜，国际铁矿石企业普遍维持降本增产的目标，无论是巴西淡水河谷还是澳大利亚的力拓、必和必拓、FMG，其二季度产量均环比增长，国际铁矿石市场供过于求的格局将依然持续。国内需求方面由于目前钢厂每生产一吨钢有利润80-100元，钢厂积极复产，8月上旬重点钢铁企业的产量和库存量齐升，现货钢铁市场供应压力不小，钢材价格由涨转跌。

　　综合来看，受到系统性风险和疲弱的基本面影响，铁矿石期货短期仍有下行空间。两大因素支持铁矿石期价震荡偏强，一是铁矿石期货目前的深度贴水状态，目前铁矿石盘面期价较港口贴水幅度在20%左右;二是后期港口到货量有望下降。

　　近两周北方港口铁矿石到货量连续两周大幅增加，但随着澳洲及巴西发货量连续两周下降，后期到货量有望逐步下降。钢厂逐步进入复产周期，港口库存有望继续维持低位。”随着市场悲观情绪消褪，铁矿石期货价格有望迎来修复过程。

　　上周全国41个主要港口铁矿石库存降63万吨至8104万吨，继续围绕8000万吨上下波动，港口现货资源依然较为紧张。

　　铁矿石是钢铁的主要原材料之一，钢铁的主要影响因素是基建和房地产。现在从我国实 体经济来看，房地产和基建都不太可能回到10年的高速增长。所以，铁矿石的价格也是有顶部的，大概在60美元/干吨。

　　中国国内铁矿石主要是进口为 主，尽管主流的四大矿商有增产，但是在乌拉圭、印度等原来有铁矿石供给的国家，现在正在缩减产量。所以根据我们的测算，价格跌到45美元/干吨左右，非主 流矿的供给退出就会非常明显，因为它们已经没法维持生产。

　　不过，尽管顶部已成，但底部并非深不见底。根据金韬的预计，铁矿石价格底部可能会在45美元/干吨。