钢铁行业：反弹仍首选转型、改革与特钢

投资建议

继续看好转型、子版块两条逻辑主线,若大盘企稳反弹,投资策略仍首选转型(酒钢/常宝)、改革(武钢/八一)、子版块(永兴/久立)。

行业观点

基本面。本周需求高频数据继续疲软(环比普遍下滑),钢铁毛利进一步恶化,测算吨毛利亏损超过250元/吨。与此同时,BDI 指数大幅反弹、矿石发货量再至高位显示矿石供给如期释放。我们判断:1)近期钢厂将大面积减产,对应矿价将大概率再次探底;2)三季度产能周期仍有利于行业,但需求周期能否构成利好仍需要观察,等待政策效果显现。

转型。自我们5月初推荐至今持续领涨,目前确定性看好的是酒钢(确定性高、故事性感)、常宝(有安全边际),其次重钢、方大,后期可关注凌钢、新钢、鞍钢、柳钢等,上述公司目前确定性不高,但不排除补涨机会。