热轧板卷周评述：供需格局难改 近期持弱为主

【市场预判】本周全国热卷稳中松动，淡季下游需求普遍萎缩，资源销售进度缓慢，且加之期货方面走势不理想，以上均对现货市场形成打压，贸易商心态悲观，积极出货避险为主。其中华北地区下跌相对明显，用钢需求本就不足，而加之麦收影响，市场询价电话较少，交投受阻，低价资源普遍；而华东、华南及华中地区走势相对平稳，钢厂到货不多，下游按需采购，供需弱平衡，市场心态尚稳，部分商家根据自身库存及资金情况阴跌促销，但效果甚微。对于下周，考虑钢厂新货在缓慢增加，而需求却在持续回落，供需失衡有加剧风险，压制价格继续下行，不过考虑目前价格处于低位，成本支撑下，商家再度下调操作多谨慎。鉴于以上，预计下周热卷弱势盘整为主，幅度30元/吨左右。

    【内容提要】

    ◆本周国内热卷稳中松动

    ◆经济数据好转 钢价跌势放缓

    ◆钢材消费下降 产量止涨回落

    ◆本周重点钢厂政策弱势下调

    ◆预计下周热卷弱势盘整为主

    ◆预计下周期卷或以阴跌为主

    ◆制造业用钢需求将继续萎缩

    一、宏观热点

    本周宏观：5月多项经济数据依然不及预期，特别是CPI、PPI表现较差，暗示政策仍有进一步宽松的需要。与此同时，发改委继续发力稳增长，且房地产的刺激政策也未放松，宏观面对市场的利好作用仍在持续。然而钢市成交却未有所改善，拖累钢价难以止跌，目前钢厂已打响“价格保卫战”，在成本上给予钢价一定的支撑，短期来看钢价跌势有望放缓甚至可现止跌局面，但长期趋势仍不乐观。

    利好：

    1、5月信贷数据回暖。中国5月M2货币供应同比10.8%，预期10.4%，前值10.1%；5月新增人民币贷款9008亿元，预期8500亿元，前值7079亿元；5月社会融资规模12200亿元，预期11325亿元，前值10500亿元。

    2、发改委继续发力稳增长。6月10日发改委批复新建商丘至合肥至杭州铁路，新建合浦至湛江铁路链两个铁路项目，两项目总投资分别为1098.8亿；同日发改委又批复新建新疆莎车民用机场、若羌民用机场、黑龙江五大连池民用机场，批复海口美兰国际机场二期扩建工程，批复中国民航科学技术研究院航空安全实验基地工程，五个项目累计投资168.4亿元。

    3、广州放宽住房公积金贷款政策。广州市住房公积金管理委员会决定从2015年6月8日起调整住房公积金个人住房贷款政策，放宽公积金贷款条件，规定在广州连续足额缴存住房公积金6个月(含)以上，即可申请住房公积金个人住房贷款。同时，降低公积金贷款首付比例，公积金首套房贷款最低首付款比例降为20%。

    4、发改委：自6月9日0时起下调国内汽柴油价，汽油每吨下调110元，柴油每吨下调105元。折合90号汽油每升下调0.08元，0号柴油每升下调0.09元。

    利空：

    1、5月多项经济数据不及预期。5月CPI同比增1.2%，预期1.3%，前值1.5%；5月PPI同比降4.6%，预期降4.5%，前值降4.6%。1-5月城镇固定资产投资同比11.4%，预期11.9%，前值12%；1-5月房屋新开工面积50305万平方米，下降16.0%；1-5月商品房销售面积35996万平方米，同比下降0.2%。

    2、5月汽车销量连续第二个月下滑。据中汽协数据，乘用车与商用车销量共计190万辆，较上年同期下滑0.4%；4月时为下降0.5%。这是2011年底来首次出现连续下降情况，凸显国内经济疲弱。

    3、深圳多家银行上调房贷利率。因深圳楼市高温，近期中国银行、招商银行、交通银行、建设银行等多家银行在深圳地区上调了首套房贷利率，减少了折扣，大部分是由基准利率的9.3折上调到9.5折，建设银行则由9.5折上调到9.6折。

    4、央行工作论文下调中国经济预期，GDP预测下调至7%。

    二、产业信息

    ◆钢材产量：国家统计局数据显示：2015年5月全国粗钢日均产量225.65万吨，较上月下降1.8%，结束连续三月攀升态势。5月份我国粗钢产量6995万吨，同比下降1.7%；1-5月份全国粗钢产量34017万吨，同比下降1.6%。由于环保限产以及钢厂盈利能力下降等原因，国内粗钢产量出现下降态势，但降幅暂不足以对钢价形成支撑。

    ◆  钢铁需求：国际钢协最新公布的年度统计数据显示，2014年全球人均成品钢材表观消费量为216.6千克，低于上年的217.8千克，这是自2009年以来首次出现下滑，主要是受中国等国家人均钢材消费量下降所拉动。

    三、重点钢厂政策

    【武钢】6月12日武钢出台7月钢铁产品价格新政，其中热轧较上期下调100元/吨，现3.0mm*1250SPHC热卷2700元/吨，2.75mm*1250Q235热卷2700元/吨，5.5mm*1500Q235热卷2670元/吨。武钢率先下调7月份热轧出厂价，体现淡季行情下，钢厂对后市谨慎不乐观预期。而从当前国内热卷价格走势来看，各地热轧均表现阴跌，武钢此次下调符合市场主流走势，对维持自身订单稳定有一定帮助。另外，目前市场流通资源多倒挂，贸易商普遍处于亏损状态，钢厂通过下调出厂价来平衡两者之间亏损，有利于市场稳定。而以当前下游不断萎缩的需求来看，后期钢价维稳难度较大，继续震荡下跌可能性在不断提升。

   四、重点市场预测

    【上海市场】本周上海热卷继续小跌10-20，需求依旧低迷。本周期货频繁震荡，现货略有波动，但总体还是偏弱为主，虽然近期各地不断爆出有钢厂进行各种挺价操作，但下游行业采购积极性不起，市场行情仍难有单边上行，而且据悉近期有个别北方钢厂对本地发货将明显加量，而且会持续一段时间，贸易商的信心更受打击。综上，预计下周沪市热卷仍以窄幅下行为主。

    【天津市场】本周天津热卷继续走低，价格再创新低。低位资源明显增多，商家信心不足，悲观情绪逐渐蔓延，由随行出货转向尽力出货。另一方面，降价促销对于下游采购未得到预期冲击，按需购入是主流，在订单较少的情况下，更有部分持观望态度，拖延了采购进度。库存方面，本周钢厂陆续到货，供求的不平衡给销售增加了较大压力。预计下周天津热卷窄幅下行为主。

    【乐从市场】本周乐从热卷窄幅趋弱，跌幅不大。燕钢、中铁、承钢等北方资源陆续抵市，贸易商手中库存在缓慢增多，但淡季行情下，终端需求跟进乏力，资源交投不畅，商家后市心态谨慎不乐观，前半周商家尚能稳价出货，但临近周末，关联期卷加速下跌，商家守稳信心缺失，市场以价换量积极出货避险的操作明显增多。鉴于以上，若无重大利好提振，预计短期乐从热卷弱势格局难改。

    【武汉市场】本周武汉热卷弱势盘整，截至周五，本地主流卷价2320-2350元/吨，较上周末下调20元/吨。由于前期武钢热轧产线加热炉检修，整体生产情况受到一定影响，对武钢对武汉地区资源投放不多，而外地首钢、涟钢等库存也相对有限，整体供应压力不大。但因终端需求持续萎缩，商家让价促销操作并未能带来成交改善。钢厂政策方面，武钢新政下调100元/吨，后期到货成本支撑弱化，显示钢厂谨慎不乐观预期。综上，预计下周武汉热卷维持窄幅趋弱走势。

    【西南市场】本周西南地区热卷涨跌互现。由于价格一直处于颓势，当前贸易商普遍在亏损状态，因此周四重庆市场出现联合挺价操作，不过下游并不买账，成交更加清淡。而成都和昆明市场攀钢等资源正常到货，虽库存总量并不算高，但需求始终不给力，商家出货意愿较强，价格均以小幅阴跌为主。

    五、热卷期货走势及分析

    本周沪热卷主力合约1510开盘价2447，最高价2473，最低价2392，收盘价2401，跌47，跌幅1.92%，成交33478手。

    本周热卷主力合约周一至周四均呈现低位反弹格局，但周五一根破位长阴破坏整体形态走势。从各项数据来看，日K线中KDJ死叉，MACD由红转绿；周K线中KDJ有死叉迹象，且MACD红柱收窄。综合考虑，短期热卷期货反弹困难，料下周或以阴跌为主，后半周有企稳可能，主要运行区间2370-2420。

    六、下游产业

    制造业：近期发布的经济数据整体上依然偏空，如：5月CPI、PPI、进出口数据依然延续下行态势，反映内需疲弱加剧。而下游行业，利好消息匮乏，负面消息却是频出，如：受全球船舶订单量大幅下滑，我国5月以及今年累计订单量均呈现下降趋势，利空后期国内船板等需求；5月挖掘机销量4886台，同比下滑34%，环比下滑39%，行业依旧低迷，利空耐磨钢、高强板及中厚板等需求；5月，汽车生产196.42万辆，环比下降5.56%，同比下降0.58%；销售190.38万辆，环比下降4.55%，同比下降0.4%。1-5月汽车销量同比增长降至2.11%。，行业产能过剩问题渐成共识，利空汽车用钢需求。目前，淡季需求萎缩明显，即便商家积极降价出货，但成交清淡，预计后期下游企业经营活动仍将进一步放缓，用钢需求将随之下滑。