建筑钢材周评述：需求更难释放 后市悲观预期

【市场预判】本周建材普遍走低，跌幅较上周略增，预计下周跌势延续。央行降息未提振钢市，周内期螺走势反而持续下滑，对商家心态打击较大，后半周各地让利出货操作均增加，缓慢拉低价格底部，但价跌后下游采购谨慎，成交终未放量。现雨水天气频繁扰市，原本疲软的需求更难稳定释放，令厂商对后市均持悲观预期，料其下周积极出货为主，售价继续小幅下行。

　　【内容提要】

　　◆本周建材普遍走低，跌幅略增

　　◆央行再度降息，钢价却难逃弱势

　　◆粗钢产量居高不下，环保联盟在京建立

　　◆预计下周钢厂调价小跌为主

　　◆预计下周各区域市价继续小跌

　　◆数据不及预期，下游走势堪忧

　　一、宏观热点

　　本周宏观：4月多项数据不及预期，显示经济下行压力依然较大，为实现增长目标，央行本周再度降息25个基点，货币政策已逐渐转为积极，但实体经济受影响多大尚待观察。不过在连番利好刺激下，近日钢价下跌步伐明显放缓，市场观望心理较重，然考虑到需求旺季已过，市场成交不容乐观，预计下周偏弱的可能性大。

　　利好：

　　1、央行再降息25个基点。中国央行宣布，自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍，其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　2、多地下调公积金贷款利率至新低。继央行降息后，北京、上海、天津等地同日宣布下调公积金贷款利率0.25%。调整后，这些地方五年期以上(含五年)贷款利率为3.75%，为历史最低。

　　3、瑞银：中国下季度或再降息。瑞银经济学家汪涛和胡志鹏称，预计央行未来将继续使用现有工具放松货币政策，年内（可能在三季度）至少再降息25个基点，以将实际利率拉回至2014年平均水平。维持全年GDP增长6.8%的预测不变。

　　4、国务院发布关于取消非行政许可审批事项的决定，宣布再取消49项非行政许可审批事项，将84项非行政许可审批事项调整为政府内部审批事项。

　　5、4月份，铁路货运量有回升趋势，全路零散货物快运环比增长3.4%，批量货物快运环比增长8.8%。

　　6、4月份全社会用电量4415亿千瓦时，同比增1.3%，单月用电量增幅首次由负转正，说明稳增长措施逐渐产生效果，工业下行压力有所缓解。

　　利空：

　　1、4月多项经济数据不及预期。4月M2增速跌至10.1%创历史最低。4月新增人民币贷款7079亿元，社会融资规模10500亿元，均远低于预期。1-4月份全国固定资产投资增长12.0%，增速回落1.5个百分点；全国房地产开发投资同比增长6.0%，增速回落2.5个百分点。

　　2、国务院发文规范税收优惠政策逐项落实到位。国务院发布《关于税收等优惠政策相关事项的通知》，要求国家统一制定的税收等优惠政策，要逐项落实到位；各地区、各部门制定出台新的优惠政策，涉及税收或中央批准设立的非税收入的，应报国务院批准后执行。

　　3、油价迎来三连涨。国家发改委宣布，自5月12日0时起上调国内汽柴油价，汽油每吨上调255元，柴油每吨上调245元。折合90号汽油每升上调0.19元，0号柴油每升上调0.21元，全国平均来看92号汽油每升上调0.20元。

　　4、前四月土地出让收入下降近四成。1-4月国有土地使用权出让收入9016亿元，同比减少5572亿元，下降38.2%。

　　5、一季度末，商业银行不良贷款9825亿元，趋近万亿规模；较年初增加近1400亿元，一季度新增不良已经达到去年全年增量的55%。

　　二、产业信息

　　1、粗钢产量：国家统计局数据显示：2015年4月全国粗钢日均产量229.7万吨，较上月增长2.5%；钢材日均产量321.37万吨，较上月增长2.1%，创下历史次高水平，仅低于2014年6月326.83万吨，在下游房地产、制造业等需求萎靡的情况下粗钢产量却居高不下，对于钢价打压明显。

　　2、环保政策：京津冀钢铁行业节能减排产业技术创新联盟在京组建成立，包括北京科技大学、河北钢铁集团有限公司在内，京津冀70余家高校院所、钢铁企业和相关金融机构等成为联盟首批成员单位。目前，京津冀三地金融机构计划提供节能减排融资额度300余亿元。

　　三、 重点钢厂政策

　　【沙钢】

　　5月11日沙钢第2期价格政策：螺纹、线材、盘螺均持稳，现三大螺2430，300高线2390，盘螺2400，对上期无补差，商家利润压缩。上周末央行出台降息，利好钢市，而钢厂在铁矿石价格不断反弹下，趋低出货意愿下降，是本次沙钢厂价持稳的原因之一，然而各种提振均难阻挡价格不断下行。周内现货需求持续低迷，且阴雨不断，出货困难，加之期螺不断走低，市场心态悲观加剧，暗降让利现象不断出现，报价不得不逐渐趋低，现沙钢厂提价格已跌至2260元/吨附近，且后期仍有下跌之势，综合考虑，预计沙钢3期厂价下跌50左右。

　　【安钢】

　　12日，省内主导钢厂安钢对螺纹钢出厂价上调30元/吨不含税，现Φ22-25mm HRB400执行价格为2210元/吨，（含税：2585.7元/吨）。虽本周价格仍有走低，且省内另一大厂济源下调了出厂价，但安钢仍逆势上调了出厂价，据了解，主要是市场传言本月15-25日期间国家环保总局将进驻安阳地区，预计安钢及周边钢厂会有检修，其中安钢将对螺纹钢产线检修，且此次检修非计划性检修，受此影响，预计后期安钢螺纹产量降低，市价或走强，钢厂提前上调了出厂价。而对于后期，从目前市场价及出厂价对比来看，倒挂幅度在180-200左右，预计后期出厂价仍有下调风险。

　　【昆钢】

　　5月13日昆钢盘螺、线材下调50元/吨。15日昆钢螺纹钢下调50元/吨。市价随即跟随下调，然下游需求并未有所跟进，大户成交量尚不足千吨，商家因此对后市信心明显不足，优惠出货为主，然成交难见放量，市场悲观氛围浓郁。加之昆明地区较周边市场偏高明显，为抵制省外资源的流入，主导钢厂后期还有一定的降价空间。故建议终端按需采购，贸易商小库存操作，不宜囤货。

　　【包钢】

　　本周包头市场价格偏弱震荡，大小厂价格陆续走低，跌幅20-30。据商家反应近期本地需求仍十分萎靡，市场成交清淡，加之钢坯本周持续下行，累计跌幅过50，致商家心态悲观，降价出货意愿较强。钢厂方面，虽然5月1日包钢宣布螺纹钢以检尺方式出货，但商家接受力度弱，推迟到本周仍有部分商家出货以过磅方式，加之大安亚新等小厂过磅方式未改，因此现阶段商家按过磅拿货仍可，过磅价约高40元/吨，包钢大螺含税理计价格在2290-2300元/吨左右。近期主导市场仍弱势震荡，市场悲观氛围增浓，且包钢近期产量上升，预计包钢下半月订货价格政策小幅偏弱调整。

　　四、重点市场预测

　　【上海市场】

　　虽宏观央行降息，但钢市基本面疲弱不改，需求迟迟不见好转，以及供需矛盾突出，又临近周末降雨影响，均致本周市价趋弱调整。对于下周走势：宽松的财政政策对钢市振作用有限，且宏观经济数据不佳，钢市旺季预期落空，商家信心受挫，而产能居高不下，市场供应压力大，均压制行情好转。另沙钢下旬政策或承压下行，将进一步增浓市场看空氛围。综合来看，预计下周续趋弱调整。