建筑钢材周评：基建投资再发力钢市难起波澜

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【市场预判】本周国内建材主流仍弱，但跌势放缓，后半周个别试涨，预计下周整体趋稳，反弹乏力。利润受挤压，且淡季需求不足，钢厂停产积极性增加，中钢协数据显示1月中旬重点钢铁企业粗钢日…

【市场预判】本周国内建材主流仍弱，但跌势放缓，后半周个别试涨，预计下周整体趋稳，反弹乏力。利润受挤压，且淡季需求不足，钢厂停产积极性增加，中钢协数据显示1月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量旬环比减少9.1万吨，降幅5.09%创近2个月新高；目前建材社会库存虽有上升，但总量较去年同期相比大幅下滑，整体压力相对下降。而钢价经历大跌后市场活跃度依旧较低，以致商家杀跌意愿减弱，鉴年前工作日已有限，料价逐渐趋稳。

　　【内容提要】

　　◆本周建材主流仍弱，跌势放缓

　　◆基建投资再发力，钢市已难起波澜

　　◆粗钢产量增速减行业利润大幅增

　　◆预计下周钢厂调价部分续跌

　　◆预计下周各区域市价弱势维稳

　　◆政策保持宽松，需求继续萎缩

　　一、宏观热点

　　本周宏观：本周发改委密集批复基建投资项目，继续发力稳增长；再加上央行为避免市场出现资金偏紧局面，连续开展逆回购操作，为市场注入流动性，可见近日宏观面为市场注入了不少利好因素。然而考虑到商业银行坏账率继续扩大，意味着未来有不良记录的钢铁行业贷款仍面临严审的局面，2015年钢铁行业整体资金情况不容乐观。不过就短期而言，这些利好利空对市场的影响甚小，随着春节临近，厂商操作热情下降，各地交投逐渐趋于停滞，下周钢市难有大波动，整体将以窄幅调整的态势运行。

　　利好：

　　1、发改委连续四日批复九项基建项目。发改委26日批复了三项基建项目，合计投资为268.05亿元；27日又批复贵州省遵义至贵阳公路扩容工程项目和辽宁省铁岭至本溪公路项目，合计投资302.2亿元；28日再度批复三项基建项目，合计投资为35.5382亿元；29日发改委批复武汉市53亿元公路大桥项目。四日累计批复基建项目600多亿元。

　　2、2015年铁路投资或达8000亿元。据中国铁路总公司相关人士表示，在超额完成去年年度投资计划后，今年铁路投资不会明显放缓，全年计划在铁路建设方面完成投资8000亿元人民币。

　　3、多家机构预计，中国2015年新增信贷规模或超10万亿元，中金公司甚至预计将达10.5万亿元，刷新“历史记录”；1月新增信贷规模可能将突破万亿元。

　　4、消费税改革正在向批发零售环节转移，2015年汽车行业在制造领域17%的税率将有望降至3%。

　　5、本周公开市场实现净投放550亿，较上周略增50亿。本周央行在公开市场分别进行了300亿元28天期、300亿元7天期以及450亿元28天期逆回购操作。

　　利空：

　　1、26省份下调GDP目标。截至1月28日，除了广东、吉林、海南外，其余28个省份均召开了省级地方两会，其中，26个省份明确下调了GDP增长目标。淡化GDP增速、强调改革创新和改善民生成为地方两会的“新常态”。

　　2、上海明确不取消限购。上海市住房保障和房屋管理局局长刘海生称，目前上海的住房限购政策不会变化，仍将继续执行严格的住房限购政策。根据规定，非上海户籍的单身人士除非组建家庭，否则将无法在上海购房。

　　3、去年12月规模以上工业企业实现利润总额8507.3亿元，同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点；增速比1-11月份回落2个百分点，比上年回落8.9个百分点。

　　4、商业银行坏账增幅一路扩大。截至2014年12月31日，商业银行不良贷款率升至1.29%，较三季度末的1.16%增加了0.13个百分点，比年初上升0.29个百分点。

　　5、财政部：自2月1日起对电池、涂料征收消费税，并在生产、委托加工和进口环节征收,适用税率均为4%。

　　二、产业信息

　　1、行业数据：中钢协发布2014年钢铁运行情况显示，全行业整体盈利状况在去年有所改善，国内大中型钢铁企业实现利润304.44亿元，同比增加87.54亿元，增长40.36%，创3年新高，也为钢企今年增加环保设备提供了一定的资金保障。

　　2、钢铁产量：根据国际钢铁协会1月22日发布的最新统计数据，2014年全球粗钢产量达到16.62亿t，同比增长1.2%。其中中国粗钢产量达到8.227亿t，同比略增0.9%，在全球所占比重由上年的49.7%降至49.5%。

　　三、重点钢厂政策

　　【闽源】

　　闽源钢厂自2015年1月26日起，挂牌价格下调50元/吨，三级螺Ф16-25mm出厂2650元/吨。时值月底，商家出货意愿强，市价下滑，带动厂价趋低，对于下周钢厂政策预测：时值月初，资金压力缓解，又近期坯料、期螺走势稍强，也在一定程度增浓市场观望氛围，且随着春节临近，市场活跃度逐步降低，离市商户逐步增多，调价渐无实际意义，厂价或维持平稳运行。

　　【河钢】

　　27日河钢出台1月建材结算政策，在去年12月基础上，唐承宣建材产品下调260-340元/吨不等，最终结算价为线材2420、抗震大螺2290（25规格加10）、盘螺2420，另对完成2月份订货计划量90%及以上的协议户按照1月份发货量奖励50元/吨。本次结算价低于全月均价，商家有利可图，因此结算后市场心态尚可，其中京区价格有所上扬，但因下游备货操作少，市场成交放量不足，周边城市并未跟涨。眼下春节临近，工地多已停工，贸易商也在筹备放假事宜，整体调价动力下降，加之实际工作日有限，预计2月钢价波动幅度不大，钢厂调价亦将以稳为主。

　　【安钢】

　　2015年1月27日安钢出台价格政策：对螺纹、圆钢下调100元/吨税前，现Φ18-20mm HRB400执行价格为2210元/吨。随着终端需求萎缩，市场成交较差，本地商家为促进成交，不断下压市价，致使近期本地市价继续下行，而随着出厂价格与市价的倒挂扩大后，钢厂为缓解压力，也不得不在近期下调了出厂价格。而随着春节临近，市场价格跌势放缓后，市场倒挂不大，因此预计短期内钢厂出厂价格稳中偏弱为主，下调幅度不大。

　　【酒钢】

　　26日酒钢公司对银川地区建筑钢材价格进行调整，线材，螺纹钢均下调50元/吨，现分别挂牌执行2620，2660元/吨，其中HRB400EΦ12-14mm螺纹钢出厂价格为2860元/吨，HRB400EΦ28-32mm螺纹钢出厂价格为2760元/吨，此番调价信息一出，市场报价并未跟跌，主要原因，本地天气严寒，市场基本零需求，实际备货寥寥，商家认为目前调价与否意义不大，但为求出货，市场也不乏暗降让利操作。综合以上，考虑基本面改观不大，料下期钢厂政策仍以下调为主。

　　四、重点市场预测

　　【上海市场】

　　时值月底，回笼资金压力大，又沙钢下旬政策跌幅扩大，市场悲观情绪浓厚，另雨雪天气袭击申城，需求更显不畅，本周价趋低运行，且跌幅偏大。对于下周走势：月初资金压力有所缓解，加之随春节临近，市场节日氛围渐浓，部分商家开始离市休假，价调整意义逐步趋低，但沙钢2月上旬政策进一步承压下行概率大，利空现货。综合来看，预计下周行情窄幅趋弱运行，且反弹乏力。

　　【杭州市场】

　　本周杭州市场跌势逐步减缓，后有企稳之势，预计下周走势趋稳。周内受雨水天气影响，下游采购减少，商家出货不佳，前期市价小幅走低，然后期因唐山钢坯小涨，期货走强，市场观望氛围较浓，且当前钢厂利润被压缩，多向成本线逼近，部分已出现亏损，商家及钢厂下跌意愿不大，价逐渐企稳。据了解，下周开始，不管是贸易商还是下游工地多开始放假，市场逐步沉寂，而商家因对于2014年冬储备货亏损情况心有余悸，致多不考虑年轻备货，致市场及钢厂库存均有上升，供需矛盾大，预计下周市价稳中偏弱。

　　【哈尔滨市场】

　　近期钢厂价格呈现跌跌不休之势，一方面是外围价格下行的带动，另一方面也是钢厂订单需求的促使。订货方面，除了国企的托盘之外，贸易商也在加快订货节奏，据了解又一大户与主导钢厂签订8万吨订货合同，结算采用部分锁价部分待定模式。同时，亦有三两大户在同钢厂不断博弈，纠结点主要在于结算模式。毕竟今年的冬储资源中托盘占比较大，待到需求启动，钢厂自然是不希望看到商家砸价现象，因此在商家的订货成本方面控制较为严格。库存方面，市场正在经历着每周3-4万吨的增速，一座库存大山正在形成、压力虽远感触尤深。

　　【广州市场】

　　本周广州一二线资源市场价格跌40-90，民营钢厂弱势稳定，预计下周窄幅走弱。年前实际交易日有限，且下游多计划提前离市，整体需求还将延续低迷，而陆续增加的华东及北方资源难以消化，市场供需矛盾问题愈发尖锐。然资金趋紧格局亦难改，面对易跌难涨的钢市行情，商家落袋为安心理占主导；另当前一二线资源价依旧偏高，出货压力明显。民营钢厂方面受限于成本，抗跌性能偏强，综合考虑，料下周市场弱势不改，跌幅将放缓。

　　【郑州市场】

　　本周郑州市场继续走低，预计下周跌势放缓。主要原因有：1、终端放假，下游需求弱势，市场成交低位，商家出货压力较大，低价资源走货为主。2、钢厂下调出厂价，本周省内主导钢厂安钢、济源均下调出厂价格，一定程度上对后期市场到货成本支撑不足。3、随着春节临近，市场商家放假增多，部分在市商家大都做年终总结和盘点工作，市场报价变动不大。综合来看，随着春节临近，市场进入半休假状态，但下周前半周交易日部分商家或仍有低价走货意愿，因此预计下周本地市场将继续趋弱，但跌幅将明显放缓。

　　五、下游产业

　　基建领域：近期国家基建投资稳增长力度有所加强。26-29日四天发改委批复的基建项目就达660亿，据悉，今年以来发改委批复基建项目投资额已达1191亿元。另据最新消息，2014年全年完成铁路公路水路固定资产投资2.5万亿元，其中铁路完成8000亿元建设任务，公路、水运分别完成投资15256亿元和1458亿元，分别增长11.4%和下降4.6%。据中国铁路总公司相关人士表示，2015年铁路投资不会明显放缓，全年计划在铁路建设方面完成投资8000亿元人民币。不过，截至1月28日，全国有26个省份明确下调了GDP增长目标。政策加码有助于稳定市场预期，但较难在短期内的下游施工上体现出来，春节前基建需求将继续减少。

　　房地产市场：近期该领域利空和利好并存。利空方面，楼市成交下滑，人民币贬值压力及房企海外融资难度加大。具体来看，据中原地产研究部监测的50个城市成交数据，1月前25天总计成交商品住宅环比下滑30%，与去年同期相比下滑6%；另据中原地产数据显示，1月份宣布在海外融资的房企仅7家，合计融资额为158亿元，较去年1月的21家企业600亿元融资额锐减七成。利好方面，地方救楼市决心或超预期，绍兴、厦门、四川等在购房税收补贴、全面取消限购等方面救市，而国家也作出呼应，本周继续放宽公积金支付房租提取条件，公积金连缴3个月可提取租房。不过，上海明确住房限购政策不会变化。虽然政策面有所宽松，但受淡季及春节因素叠加影响，预计短期内房地产市场成交及新屋开工较难好转，相关螺线等需求将继续萎缩。

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