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热轧板卷周评：钢材资源交投冷清 以平稳为主
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【市场预判】本周国内热卷整体下跌为主。前半周市价加速下跌，钢厂到货持续增多，市场供应不断上升，而下游需求疲软难改，特别是下跌行情下，采购更是消极观望，资源销售极为困难，这造成市场…
【市场预判】本周国内热卷整体下跌为主。前半周市价加速下跌，钢厂到货持续增多，市场供应不断上升，而下游需求疲软难改，特别是下跌行情下，采购更是消极观望，资源销售极为困难，这造成市场恐慌心理，加之月底资金紧张，商家积极降价促出货。而后半周在期货快速反弹及钢厂放出检修消息带动下，现货方面除部分市场继续补跌，多数城市基本企稳，少数甚至反弹拉涨，涨后整体成交一般。对于下周走势，考虑年关临近，终端放假继续增多，资源销售基本停滞，市场会进入有价无市状态，此时调价操作多无太大意义，而贸易商工作重心亦不在销售，多为安排盘库、收账、放假等相关事宜，预计下周热卷平稳运行为主。
【内容提要】
◆本周热卷下跌为主
◆基建投资再发力，钢市已难起波澜
◆粗钢产量增速减 行业利润大幅增
◆本周钢厂出厂价弱势下调
◆预计下周市价平稳运行为主
◆预计下周热卷或小幅反弹
◆制造业用钢需求依旧低迷
一、宏观热点
本周宏观：本周发改委密集批复基建投资项目，继续发力稳增长；再加上央行为避免市场出现资金偏紧局面，连续开展逆回购操作，为市场注入流动性，可见近日宏观面为市场注入了不少利好因素。然而考虑到商业银行坏账率继续扩大，意味着未来有不良记录的钢铁行业贷款仍面临严审的局面，2015年钢铁行业整体资金情况不容乐观。不过就短期而言，这些利好利空对市场的影响甚小，随着春节临近，厂商操作热情下降，各地交投逐渐趋于停滞，下周钢市难有大波动，整体将以窄幅调整的态势运行。
利好：
1、发改委连续四日批复九项基建项目。发改委26日批复了三项基建项目，合计投资为268.05亿元；27日又批复贵州省遵义至贵阳公路扩容工程项目和辽宁省铁岭至本溪公路项目，合计投资302.2亿元；28日再度批复三项基建项目，合计投资为35.5382亿元；29日发改委批复武汉市53亿元公路大桥项目。四日累计批复基建项目600多亿元。
2、2015年铁路投资或达8000亿元。据中国铁路总公司相关人士表示，在超额完成去年年度投资计划后，今年铁路投资不会明显放缓，全年计划在铁路建设方面完成投资8000亿元人民币。
3、多家机构预计，中国2015年新增信贷规模或超10万亿元，中金公司甚至预计将达10.5万亿元，刷新“历史记录”；1月新增信贷规模可能将突破万亿元。
4、消费税改革正在向批发零售环节转移，2015年汽车行业在制造领域17%的税率将有望降至3%。
5、本周公开市场实现净投放550亿，较上周略增50亿。本周央行在公开市场分别进行了300亿元28天期、300亿元7天期以及450亿元28天期逆回购操作。
1、26省份下调GDP目标。截至1月28日，除了广东、吉林、海南外，其余28个省份均召开了省级地方两会，其中，26个省份明确下调了GDP增长目标。淡化GDP增速、强调改革创新和改善民生成为地方两会的“新常态”。
2、上海明确不取消限购。上海市住房保障和房屋管理局局长刘海生称，目前上海的住房限购政策不会变化，仍将继续执行严格的住房限购政策。根据规定，非上海户籍的单身人士除非组建家庭，否则将无法在上海购房。
3、去年12月规模以上工业企业实现利润总额8507.3亿元，同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点；增速比1-11月份回落2个百分点，比上年回落8.9个百分点。
4、商业银行坏账增幅一路扩大。截至2014年12月31日，商业银行不良贷款率升至1.29%，较三季度末的1.16%增加了0.13个百分点，比年初上升0.29个百分点。
5、财政部：自2月1日起对电池、涂料征收消费税，并在生产、委托加工和进口环节征收,适用税率均为4%。
二、产业信息
◆行业数据：中钢协发布2014年钢铁运行情况显示，全行业整体盈利状况在去年有所改善，国内大中型钢铁企业实现利润304.44亿元，同比增加87.54亿元，增长40.36%，创3年新高，也为钢企今年增加环保设备提供了一定的资金保障。
◆ 钢铁产量：根据国际钢铁协会1月22日发布的最新统计数据，2014年全球粗钢产量达到16.62亿t，同比增长1.2%。其中中国粗钢产量达到8.227亿t，同比略增0.9%，在全球所占比重由上年的49.7%降至49.5%。
三、重点钢厂政策
【宝钢】1月29日，宝钢出台2015年3月钢铁产品销售政策，其中热轧下调100元/吨。宝钢四个月以来首次下调出厂价，主要受累于国内热卷价格大幅下调。元旦以后，国内钢厂热卷集中检修结束生产恢复，加之冬季需求方面转淡，供需矛盾加剧，导致国内热卷再度开启下跌之路。另外，宝钢此次价格下调，主要是考虑到国内价格下跌快速对于订单影响，为了缩小和其他国内钢厂价格差距，保证自身订单稳定性，宝钢后期可能还会逐步下调板材售价。
四、重点市场预测
【上海市场】本周上海热卷先抑后扬，整体小跌为主。前半周市场信心明显受挫，钢厂低价资源不断涌入市场，而下游需求本就疲软，采购用户更是消极观望，多重利空压制，商家混乱杀跌以期快速出货避险，故市价快速下滑。而后半周在期卷强势上攻及钢厂订单良好上调出厂价带动下，市场抄底情绪升温，加之部分终端阶段性补库，市场成交相对活跃，市价迎来一波反弹。对于下周，考虑年味渐浓，下游停工放假增多，而钢厂到货仍在增加，市场供需矛盾依然明显，不过销售基本停滞，调价亦难刺激成交改善，预计下周市价主稳运行。
【天津市场】本周天津弱势运行，跌幅60元/吨，北方由于天气原因，下游需求持续疲软，部分钢需企业停工或放假居多，导致热轧销售不畅。而到了下半周由于上海，乐从等主流地区价格上涨，本地市价也是跟随小涨，商家成交量有所上升，但据了解此次采购多为中间商为主，故下游市价需求不大。而近期期货市场也是走势偏强，一定程度提振了市场信心，本地商家心态转好，对后市观望为主，但目前市场需求难有改善，而期货市场又反复无常，预计下周观望为主。
【乐从市场】本周乐从市场先跌后涨，目前跌幅10元/吨。具体来看，周初由于钢厂集体到货，先是北方资源陆续入市，而后柳钢资源也进入市场，且价格较低，导致商家库存压力增大，价格跌速加快，而到下半周，由于期货走势 ，市场信心得以提振，而贸易商抓住这唯一的利好消息也是涨幅增大，甚至达到一天就上调100元/吨，而据悉此次调价主要是中间商在捣货，实际下游需求疲软，消耗不多。综合来看，年底市场热轧市价跌跌不休，部分商家顶不住压力早已关门停业，且商家资金压力增大，市场又无明显利好消息提振，预计下周盘整观望。
【西南市场】本周西南市场需求疲软，钢厂到货增加，区域价差明显等不利影响市价稍有回落，弱势运行为主。其中重庆地区由于市场需求偏弱，成交不畅，而钢厂到货增加市价有所下调，跌幅90元/吨，而后期钢厂仍有资源入市，恐价格仍会下行，而成都地区亦是如此，市场信心不足，钢厂到货增多，且目前本地市场较上海，天津等主流地区价差仍在200元/吨左右，商家对后市看空为主。昆明地区本周受成渝两地影响也是弱势下滑，跌副30元/吨，本地市场需求疲软，且跟外地主流市场价差明显，而近期华南地区低价资源陆续入市冲击市场，虽到货成本较高，但无奈库存压力上升，商家只能小降以求出货，以达到削库和缩短区域价差的目的。综合来看，年底将近，市场需求低迷不堪，下游采购谨慎观望，而钢厂到货不断，导致库存压力上升，而商家资金压力也是日益增大，低位走货增多，预计下周继续弱势盘整。
五、热卷期货走势及分析
本周沪热卷主力合约1505开盘价2604，最高价2626，最低价2544，收盘价2600，跌10，跌幅0.38%，成交112470手。
本周主力合约1505先弱后强，成交大幅放量。从技术上来看，日K线收3阴2阳，周K线呈现小阴十字星；MACD指标处于绿柱区间，但绿柱明显收窄；KDJ指标向上发散。综合考虑，热卷短期底部或已出现，料下周热卷或小幅反弹，但幅度较为有限，主要运行区间2580-2630。
六、下游产业
制造业：近期发布的经济数据依然偏空，如：2014年全国规模以上工业企业实现利润64715.3亿元，比上年增长3.3%，增速比前11月回落2个百分点，比上年回落8.9个百分点。其中，12月份实现利润8507.3亿元，同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点，并创下历史最大降幅；去年我国造船完工3905万载重吨，同比下降13.9%，降幅比上年收窄10.8个百分点，新承接订单5995万载重吨，同比下降14.2%；去年我国农机工业增速降到9%以下，在全国机械工业中，农机工业从多年的排头兵下滑到了机械行业平均线以下。目前国内面临通货紧缩，融资成本高，经济下行压力依然较大的风险，微刺激仍续再加码。据悉，《金融业支持船舶工业转型升级的指导意见》已获国务院通过，入围白名单船企资金压力有望解决，刺激船板等消费；去年国内工程机械行业延续下行态势，但随着众多企业加速布局海外，国际化程度日益渐增，今年国内机械行业或企稳回升，利好机械用钢需求。综合分析，春节渐进，企业经营活动放缓，部分已停工停产，制造业用钢需求依旧低迷。
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