年末管坯坚挺格局将很快打破

从11月中旬开始国内管坯市场价格逐渐稳中上行，这与冬季需求转弱以及下游无缝管行业低迷背道而驰。而同期大宗钢材以及铁矿石价格却呈现震荡下行走势，到12月中国内管坯价格坚挺的局面已持续近一个月。古语有云：“事出反常必有妖”，管坯行情的逆反走势反映出了什么，预示着什么？

　　先回顾下近期管坯行情趋强的同时，原材料市场以及大宗钢材的表现。从下图可以看出11月中期开始国内管坯开始稳中小幅上行，但铁矿石以及螺纹钢市场却呈现弱势。尤其是铁矿石价格，11月中至12月中跌幅达10美元/吨左右，而国内管坯价格多上涨50元/吨左右。去年同期国内管坯以稳中偏弱为主，原材料以及大宗钢材价格跌幅较小。虽然今年管坯、矿石以及螺纹钢价格走向与去年同期基本趋同，但在矿石大幅下跌的情况下，管坯价格却逆势增长，这与目前国内管坯市场格局有一定关联。

　从去年开始国内无缝管行业关停企业逐渐增多，截止今年底关停无缝管产能近800万吨，而关停企业主要集中在天津及周边和江苏地区，今年前十个月天津、河北及江苏地区无缝管产量同比分别下降4.2%、13.6%和10.2%，三省减产合计79万吨，占去年同期三省总产量的9.2%。以天津为例，天津市无缝管企业在峰值期最多有十余家无缝管企业，但目前仅两家无缝管企业在坚持生产，多数企业已停产。从下图重点管坯企业产量走势图即可看出，从今年5月开始管坯产量呈现大幅下降之势，且至今无明显好转，这与下游无缝管厂需求减少及管坯利润偏低有密切关联。因下游管厂需求下降，华北以及江苏地区多家管坯厂减产甚至转产其它品种。目前华北地区在产管坯厂从最多时的15家减少至目前的6家。而江苏地区也从最多时的12家减少至9家，但在产管坯厂增加了生产高附加值及小规格轧坯产量，低钢级以及大规格连铸坯产量下降明显，湖北、山东及华北资源流向江苏较多，也是迫使当地管坯厂调整产品结构的重要原因。管坯产量的下降与无缝管行业产能下降有直接关联，且随着停产企业的增加，管坯产量再度恢复到原先水平的难度逐渐增强。

进入四季度是无缝管的需求淡季，尤其以北方市场尤为明显。管坯厂持续减产了7个月造成市场和管厂管坯库存处于较低水平，长时间的低库存和低产量在四季度逐渐显现其提振作用，在淡季反而使得管坯资源出现偏紧状况，尤其以华北和山东地区资源紧张的情况较为凸显。但随着铁矿石及整体钢价的走弱，管坯下行压力逐渐增强。以华北管坯为例，目前20#连铸管坯承兑出厂价格在2700元/吨左右，较上月同期高出50元/吨。而铁矿石普氏指数却下跌了10美元/吨左右，折合吨钢成本下降了近百元。以目前方坯价格来推算，管坯仍有每吨一百多元的利润空间，因此这种状况长期是不可持续的。

　　2015年1月国内管坯厂势必增产，一方面是因管坯利润增加所致，另一方面是春节前下游管厂将适当增加采购量以确保春节前后的生产。随着管坯资源投放量增加，那么造成此轮管坯小幅趋强的情况将解除。而年末因矿石供应量变化不大，尽管钢价将走弱，但受成本的支撑，下行空间也较为有限。而12月下半月随着钢价进一步走弱，且年底还贷压力增强，也使得钢价难有良好表现，再加上月底管坯厂为确保订单也将适当增加优惠，因此目前管坯行情坚挺的局面将在下半月有所打破，月中江苏地区部分管坯厂已率先降价20元/吨，这无疑对外省资源将有所影响。而春节前在成本以及低产量的情况下，国内管坯价格将回归合理，且下行空间有限，突破半元关口的难度较大。