钢价下跌 行业生存环境仍严峻

动态：
    1、大中型钢企5月盈亏相抵后实现利润28 亿，环比增1 倍；2、海外矿业巨头扩产降价，铁矿石走势每况愈下；3、宝钢湛江钢铁基地高炉明年点火，项目总投资约500 亿。
    产量：
    据中钢协最新数据显示，2014年6月中旬全国预估粗钢日均产量216.4 万吨，旬环比上升0.37%。其中，6 月中旬重点钢企粗钢日产量183.7万吨，旬环比上升0.2%。此外，截至2014 年6 月中旬末，重点钢企产成品库存量达1511.3 万吨，较上一旬末上升58.4 万吨，环比上升4%。
    原料：
    原材料价格涨跌不一。国内铁精粉市场整体弱势运行，市场成交低迷；进口铁矿石市场反弹，远期现货反弹力度强于港口现货。目前唐山遵化地区66%铁精粉湿基不含税出厂价655 元/吨，与上周持平。截止6 月27 日，普氏指数94.00 美元/吨，较上周上升2.45%。进口现货方面，日照港61.5%的PB 粉报630 元/吨，较上周上升5%，青岛港64.5%巴粉650 元/吨，较上周上升2.36%。截至6月27日，主要港口铁矿石库存总量为11481万吨，较上周下降1.23%，其中澳矿5887 万吨，巴西矿2023 万吨。唐山普碳方坯出厂报2730 元/吨，较上周上升0.07%。本周焦炭市场再度转弱，成交低迷。山西地区主流二级冶金焦出厂含税价865 元/吨，较上周下降1.14%。
    钢价：
    钢价小幅下跌。全国三级螺纹钢均价为3158 元/吨，较上周下降0.44%。热轧价格上涨0.12%，冷轧价格下降0.24%，中板下降0.76%。
    螺纹钢主力合约RB1410 本周小涨，收于3088 元/吨，较上周上升44 元，螺纹钢期现价差为-70 元/吨，期螺和钢坯差价为358 元/吨。
    库存：
    全国经销商库存为1343.57 万吨，环比下降0.67%。其中，螺纹钢库存605.39 万吨，环比下降1.45%，线材库存140.63 万吨，环比上升3.4%，热卷库315.78 万吨，环比下跌1.1%，冷轧库存148.29 万吨，环比上升0.11%，中板库存133.48 万吨，环比下跌1.08%。
    盈利情况：
    我们测算的螺纹钢毛利为57 元/吨，较上周同比下降55.47%。热轧吨钢毛利为157 元/吨，较上周同比下降25.94%。冷轧吨钢毛利77 元/吨，较上周同比下降46.53%。
    风险因素：
    固定资产投资增速大幅下降；铁矿石、煤炭成本上升；宏观调控超预期。
    投资建议：
    普钢行业仍受产能过剩和需求疲软等不利因素制约，盈利料将弱复苏，但产能去化与成本降低可能将促使行业出现反转。普钢类板块，建议关注受益于沪港通、国企改革和转型升级的行业龙头。