上海市场 中厚板与热轧板卷价差为何逆转？

　在过去近6个月的时间里，上海市场上中厚板的价格都要高于热轧板卷的价格。其中，最大的价差曾一度达到170元/吨。然而，这一现象在近日出现逆转，上海市场上热轧板卷的价格开始高于中厚板价格。截至6月10日，热轧板卷价格高于中厚板价格20元/吨。那么，为何近期上海市场上这两个产品价差出现逆转？

　　今年初以来，国内长材市场价格明显弱于板材市场价格，而具有风向标意义的上海市场则更是如此。在过去的几个月里，国内主要市场上螺纹钢价格跌幅在8%左右，而热轧板卷和中厚板国内均价跌幅在1%~3%之间；上海市场的螺纹钢价格跌幅超过10%，而热轧板卷和中厚板价格跌幅维持在2%~6%。回顾近两年的钢价走势，可以清晰地看到，上海市场上热轧板卷和中厚板价格经常出现价差波动。

　　具体来看，在2013年12月13日之前，上海市场热轧板卷价格比中厚板价格有相对优势，但这一现象在此后被扭转。之后的3个月里，中厚板与热轧板卷的价差从10元/吨扩大到170元/吨。随后的两个月，中厚板价格比热轧板卷价格仍高出100元/吨以上。不过，这一差价在最近的20天里快速收窄，并最终出现逆转。截至6月10日，上海市场上热轧板卷主流价格为3390元/吨，比中厚板价格高出20元/吨，预计这一价差或将继续扩大（详见附表）。造成这一现象主要有这么几个原因：

　　首先，近期上海市场热轧板卷和中厚板库存出现变化。去年12月份，上海市场中厚板库存快速下降，此时热轧板卷库存下降幅度则相对较小；今年2月初，上海市场热轧板卷和中厚板库存量都出现明显增加，而中厚板库存的增幅则更大一些，此后热轧板卷库存连续下降，而中厚板市场库存则一直窄幅震荡甚至小幅增加。这使得近来上海市场热轧板卷价格窄幅盘整，甚至略有探涨，但中厚板价格连续下行。对比2013年12月27日和2014年6月6日的库存统计数据可以发现，截至6月6日，上海市场热轧板卷的库存量为69.5万吨，降幅达到20.33%；中厚板库存量为20.9万吨，增幅为6.52%。

　　其次，新货资源抵达量下降是近期上海市场板材价格相对坚挺的重要支撑。近期，上海市场上热轧板卷和中厚板的新货补充量都相对偏少。热轧板卷方面，鞍钢、日钢、武钢等新货抵达量都有不同程度的减少；中厚板方面，西城、萍钢、河北钢铁唐钢等钢厂新货补充量也较为有限。在此期间，热轧板卷资源短缺现象非常明显，比如，规格为2.5mm~3.75mm普碳热轧板卷资源较少，规格为1500mm宽普碳热轧板卷资源也是时常缺货。

　　最后，钢厂结算模式的变化也导致了上海板材市场价差的变化。当前，上海市场上，热轧板卷后结算资源规模量正在下降。日钢、鞍凌等钢厂暂时性取消了后结算模式，武钢资源发往上海市场的新货量也大大缩减，经常有新货资源抵达的燕钢货源则由于招标锁定价格，商家出货时不敢盲目跌价，且最近燕钢热轧板卷在上海市场的资源量有明显下降。与此同时，中厚板市场的后结算模式范围正在扩大，除了原有的萍钢、西城、鞍钢、河北钢铁唐钢等，敬业、文丰、首钢等钢厂的中厚板产品也加入后结算模式。由于结算价格紧跟市场价格，贸易商在销售压力偏大的情况下，通常选择以价换量，这导致上海市场上中厚板价格连续下行。

　　考虑到后期天气炎热，下游需求不甚理想，而国外市场即将来临的夏休也会影响出口，因此预计后期国内板材市场价格走势不会太乐观。就上海市场而言，短期内热轧板卷市场货源紧俏的格局还会延续，而中厚板新货补充量有增加，因此热轧板卷主流价格将继续高于中厚板价格，并且价差可能小幅扩大。