未来钢价反弹持续时间和幅度或相对有限

本周钢材综合指数环比上涨 0.11%,其中长材上涨0.12%,板材上涨0.09%。 

　　在周一螺纹主力期货合约上涨1.85%的带动下,本周现货市场钢价出现阶段性企稳。不过,我们尚未发现实际供需格局出现显着改善的迹象:1、本周钢材社会库存1424.03万吨,环比下降3.51%,其中长材下降4.88%,板材下降1.63%。库存继续去化顺利,但降幅有所收窄;2、最新5月钢铁行业新订单PMI 指数45.8环比回落12个百分点,下游订单改善乏力;3、调查163家钢厂盈利面60.12%环比上升0.61%,但唐山高炉产能利用率89.54%环比略有下降,钢厂对未来盈利预期仍旧谨慎。总体来看,表现依旧低迷的终端需求难以支撑价格反弹,周五螺纹主力期货合约大幅下跌1.93%对此有所印证。

　　短期内唯一利好的因素来自于周末定向降准引发市场对于政府大规模刺激的预期。低库存背景下市场对需求预期的改善或有助于钢价企稳反弹,但在经济结构转型背景下投资需求的增量作用有待观察,且乐观预期和钢价上涨带动的盈利继续改善将刺激钢厂供给释放,未来钢价反弹持续时间和幅度或相对有限。

　　原料:悲观情绪释放,普氏跌至 91.5美元

　　本周现货矿价指数环比下跌 1.49%,矿石供需格局未见好转:一方面,终端需求改善乏力,钢厂采购依然谨慎;另一方面,本周矿石港口库存11588万吨,环比增长53万吨,港口库存压力继续增大。同时,在矿贸商进口矿信用证集中到期并被限制继续发放消息的抑制下,本周普氏指数环比下跌7.34%至91.5美元逼近2012年88.5美元的低点,同时矿石主力合约跌幅扩大至3.82%。

　　盈利:钢厂盈利与开工率继续窄幅波动

　　受益钢价企稳,无论是否考虑库存周转因素,本周我们估算各品种毛利均略有上升。同时,本周Mysteel 调查163家钢厂盈利面60.12%,环比上升0.61%。本周调查唐山高炉产能利用率89.54%,相比上周90.66%略有下降,钢厂盈利与开工率继续窄幅波动。

　　投资建议:继续标配行业,选择攻防兼备的品种