A股上市公司一季度业绩增速下滑 钢铁行业垫底

备受关注的A股上市公司一季报披露“大戏”近日落下帷幕。统计显示，A股上市公司一季度业绩增速出现明显下滑；其中，钢铁行业遭遇“寒流”，业绩垫底。

根据国内金融数据服务商万得资讯(WIND)提供的数据显示，A股2513家上市公司今年一季度共计实现营业收入6.48万亿元(人民币，下同)，同比增长6%；实现归属于母公司股东的净利润6003亿元，同比增长8%。值得注意的是，上述两组数据对应的增速分别小于去年一季度7.8%、10.7%的水平；亦低于去年全年9%和14%的平均增速。

对此，广发证券策略分析师陈杰6日在接受中新社记者采访时表示，这其中有经济周期的影响，特别是考虑到一季度中国国内生产总值(GDP)增速进一步放缓。

国家统计局日前发布的最新数据显示，一季度中国GDP同比增长7.4%，创出自2012年四季度以来的新低；该增速比上年同期回落0.3个百分点，亦较2013年四季度回落0.3个百分点。

针对A股上市公司业绩差于同期GDP的问题，陈杰认为，一季度GDP下滑幅度相对较小，其原因在于景气相对较好的服务业在GDP中的占比越来越大，但在A股行业构成中，服务业占比不大；另一方面，A股上市公司有很多处于地产投资产业链，随着一季度地产投资明显下行，这些公司的营业收入也快速下滑，再加上高“经营杠杆”和“财务杠杆”的负效应，使得A股盈利出现更大幅减速。

针对未来A股上市公司的盈利趋势，陈杰表示，考虑官方推进经济结构转型的决心，地产投资短期难以回升，而上市公司去杠杆仍有一个漫长的等待过程，预计2014年上市公司在接下来三个季度的盈利增速将逐季下滑。

申银万国策略分析师曾岩则相对乐观，他提醒，若对上市公司的行业进行细分，可以发现医药类等非周期行业表现整体好于钢铁等周期性行业，符合经济结构转型的成长性行业业绩表现更突出，结合今年宏观基本面来看，周期性行业出现业绩拐点可能性不大，仍然处于惯性下滑通道中，而今年流动性水平的宽松，有助于成长性行业继续保持业绩稳定增长。

就具体行业方面，通信、电气设备、传媒等行业利润增幅在30%以上，增幅领先；其他行业增幅不高，钢铁行业在去年短暂扭亏后，今年一季度无法延续升势，其利润同比下降75%，业绩垫底。

对此，长江证券钢铁业分析师王鹤涛表示，尽管上市钢企普遍加强成本管控和降本增效的力度，但需求继续回落导致一季度净利润恶化；这再次表明，需求才是决定钢铁等中游制造业盈利波动的根本因素。

对于未来的行业运行，中国钢铁工业协会副会长张长富日前预测称，进入4月后，在季节等因素的影响下，后期钢材需求会有缓慢增长；但随着国家加大节能减排、治理大气污染的力度等改革措施推出，将进一步推高钢铁企业生产成本；此外，企业普遍反映银行加大对产能过剩行业的贷款控制，面临资金紧张、融资成本高的问题；预计二季度钢铁行业盈利状况会好于一季度，但盈利水平难以大幅提高。

此外，上市房企的净利润水平亦出现下滑，一季度净利润增速为-4.8%，为历史以来第二大降幅。申银万国房地产分析师韩思怡指出，从2014年一季度的情况来看，上市房企销售压力较大，行业销售回款同比减少8.9%；销售的走淡亦导致投资支出增幅下降，一季度行业投资支出增速19.9%，远低于去年底46.9%的增速。考虑到行业面临销售及业绩增速放缓、毛利率不断下降、负债率不断升高等挑战，行业基本面短期难以改善。