节前煤焦钢不宜追涨

　近期煤焦钢期价纷纷反弹，由于央行进行大规模逆回购操作，资金紧张预期得到一定程度缓解。前期持续悲观的市场情绪开始转暖，工品市场空头大量撤退，煤焦钢期价反弹。但是笔者认为缺乏供需面支撑的期价反弹难以延续。

　　现货市场依然弱势

　　上周国内市场建筑钢材整体呈下跌态势。截止周末，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3412元/吨，较1月17日下跌21元/吨。库存方面，目前全国主要城市螺纹钢库存为687.17万吨，螺纹钢库存环比上升66.20万吨，升幅为10.66%；与去年同期相比升幅为3.81%。整体来看，假期日益临近，商家陆续离市，下游工地普遍停工，商家成交趋于清淡，且库存量继续上升，为缓解资金压力，商家选择降价销售，国内钢市弱势运行。不过假期日益临近，商家将进入歇业状态，市场价格难有大的波动。

　　成本支撑不足

　　在钢厂“买涨不买跌”的心理作用下，铁矿石价格近段时间不断下滑。春节临近，进口矿市场活跃度降至低点，贸易商为规避市场风险，纷纷选择封盘休市。库存方面，2013年10月份以来，进口矿港口库存不断升高，截止2014年1月24日，铁矿石库存量达9361万吨。焦炭方面，国内焦炭市场弱势下滑状态难改。现阶段焦炭行业的整体运行仍然处在艰难阶段，由于上游原材料成本下降，钢厂在钢市低迷的情况下打压焦炭采购价格，焦企被迫下调焦炭价格。因此，上游铁矿石以及焦炭价格弱势运行，成本难以对钢价形成有力的支撑。

　　供需面难言乐观

　　目前国内政府积极推动经济结构转型升级，并且这是国内经济发展的必要之路，在改革过程中，国内经济增速下行将令大宗商品市场回归基本面，尤其是以煤焦钢为代表的产能过剩产业。而且节后来看，钢材市场需要警惕库存急剧上升的风险。由于春节期间钢厂照常生产，特别是大钢厂生产受节假日因素影响较小，并不会轻易减产，仅可能部分民营企业或者小企业会适当减产或停产。需求方面，一般情况下，下游汽车、家电等生产企业要在十五过后才会恢复生产经营，建筑施工单位多在“正月十五”过后才陆续返岗，终端需求可能到三四月份才有明显改善。因此，供需面的错配可能导致钢市继续承压。

　　综上分析，终端需求难言乐观，加之节假日期间钢材陆续到货，节后供需面料将承压。目前的期价反弹主要受到资金紧张预期减弱以及股指反弹带动，上涨缺乏商品属性支撑，建议投资者不宜追涨去，轻仓过节。