钢铁话题：国务院引入民间资本 钢铁业出现一线生机

  超额完成今年投资计划；对中国铁路总公司实行过渡性补贴；动车超标停摆3年后再次启动；时隔20天400亿元铁路债券发行……昨日下午，国务院“关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见”公布。

　　在需求不足持续制约经济复苏的背景下，中国再度施以“微刺激”提振经济。受此影响，铁路概念股有望全面爆发，为在产能过剩泥潭中挣扎的中国钢铁业带来一线生机。

　　铁路建设“减负”“增收”

　　昨日下午，国务院“关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见”公布。该“意见”指出，面对铁路发展的新形势新要求，综合考虑铁路建设项目储备、前期工作和施工力量等条件，应加快“十二五”铁路建设，争取超额完成2013年投资计划，切实做好明后两年建设安排。

　　市场最为关注的是，铁路投融资改革进入“实践期”。官方拟通过财政支援和价格改革为中国铁路总公司减负增收、推动铁路投融资体制改革为民间资本进入铺路等一揽子措施，加快铁路尤其是中西部地区铁路的建设。

　　业内人士表示，铁路建设一直是中国“稳增长”的一张“好牌”。但在2011年7月23日动车事故后，建设脚步开始在舆论质疑“走得过快”和铁道部门巨额债务压力下有所放缓。根据规划，中国铁路营业里程到2015年拟达到12万公里。但截至2012年末，这一数字只有9.8万公里。

　　中国铁路总公司日前将中国铁路2013年全年计划安排的固定资产投资由6500亿元增加至6600亿元。业内人士测算说，即使今年的投资如期实现，明后两年仍然需要超过1.4万亿元的投资跟进。“差钱”已成为中国铁路建设提速的首要障碍。

　　在这种情况下，官方推出一系列政策为铁路建设“减负”“增收”。昨日公布的相关意见显示，中央财政将在2013年和明后两年对中国铁路总公司实行过渡性补贴。

　　除了让铁路总公司“轻装上阵”，国务院还酝酿为铁路建设引入民间资本这一“源头活水”。李克强总理日前主持国务院常务会议时提出“铁路发展基金”，希望通过这样一个“蓄水池”，把社会上一些闲置或期望取得长久回报的资金吸引进来，从而实现“双赢”。

　　昨日公布的政策指出，铁路发展基金主要投资国家规定的项目，社会法人不直接参与铁路建设、经营，但保证其获取稳定合理回报。“意见”并要求建立铁路公益性、政策性运输补贴的制度安排，为社会资本进入铁路创造条件。

　　数据显示，铁路固定资产月度累计投资完成额同比增速已连续三个月高于20%。1月~6月铁路固定资产投资为2159.31亿元，比上年同期增加381.80亿元，同比增加21.5%。其中，基本建设投资1869.72亿元，比上年同期增加382.66亿元，同比增加25.7%。此举一方面能有效扩大内需，缓解钢铁等行业产能过剩状况；另一方面，加大中西部地区基础设施建设力度，也能起到为中国经济发展“补短板”的效果。

　　动车招标重新启动

　　停滞近3年的动车招标终于启动。8月15日，中国铁路建设投资公司发布公告，拟招标时速250公里动车组91列。

　　公告称，受南昌铁路局、成都铁路局、南宁铁路局、武汉铁路局和上海铁路局委托，中国铁路建设投资公司作为招标代理机构，就时速250公里动车组采购项目进行公开招标，且采购资金已经落实。此轮招标包括动车、机车、货车等，总购置规模超过500亿元。

　　相比本月初公告的客货车招标，南北车等设备制造商一直在等待利润率更高的动车组招标重启，南北车方面均已着手购买招标文件。昨日，中国南车（601766）人士表示，“根据经验，从招投标、中标签约等整个流程下来，需要一个月左右”。

　　中国南车人士透露称，此次招标的时速250公里动车组是比较成熟的车型，2006年就已开始生产，南北车的实力差不多，“公司针对部分车型已经做了提前准备，中标签约后很快就可开始交付。”但有业内人士指出，未来一些新动车组订单改动较大，需重新设计，可能延缓交付时间。年内分批交付将提振上市公司今年的业绩。

进入8月以来，中铁建设投资公司网站上频频挂出铁路货车、客车招标采购项目公告，招标项目涉及不同型号的客车700余辆、货车3万余辆、6轴7200kW的电力机车225辆，更有铁路既有干线机车的车载装备采购项目。业内人士测算，总购置规模高达逾千亿元。

　　长江证券（000783）发布研报称，自铁路市场化改革之后，铁总处于内部机制的理顺当中，车辆招标长期陷入停滞。预计本次招标的车载设备将为年内交付动车组及机车配套。根据招标信息要求，相关设备将在2013年12月31日之前完成交货。

　　铁路固投有望上调，“十二五”末通车高峰拉动车辆需求旺盛。在保增长要求下，铁路建设作为“稳经济”重要抓手之一作用显现。预计2013年铁路固投将从6500亿元上升至6900亿元。同时，“十二五”末全国高铁、城际将迎通车高峰，分别达9159、4677公里，新增动车需求近1200~1400标准列，年均400~450标准列。

　　对此，中国工程院院士、轨道交通专家王梦恕称，“今年上半年，全国几乎没有新项目开工，主要原因是去年城际铁路主导权下放到地方后，地方在投资资金筹措方面普遍存在压力。此次重启动车组招标，意味着下半年国内投资重心将放在铁路、基础设施建设等民生项目上。”

　　铁路概念有望爆发

　　分析人士指出，动车组启动新招标，一方面将为南车、北车带来新增订单；另一方面将拉动动车零部件的需求。国内主要的轨道交通连接器制造商永贵电器（300351）、亚洲最大的铁路车轴生产企业晋西车轴（600495），以及传统铁路概念股如时代新材（600458）、辉煌科技（002296）、鼎汉技术（300011）、中铁二局（600528）等将受益。

　　中金公司研报指出，铁路基建公司有一定的逆周期性，当经济下行时，基建是最好的对冲工具，铁路是政府在基建中的首选品种。国泰君安则认为，若下半年铁路基建投资计划上调，将为铁路建设公司带来投资机会。

　　在整个铁路产业链上的主要上市公司有中国南车、中国北车（601299）、晋西车轴、北方创业（600967）、时代新材、永贵电器、太原重工（600169）、新筑股份（002480）、同方股份（600100）、新北洋（002376）、辉煌科技、世纪瑞尔（300150）、鼎汉技术等。

　　南北车是高铁装备两大寡头，动车组订单迎来景气周期。主营铁路货车的北方创业和晋西车轴，受益铁路大规模煤运通道建设对货车的需求增长。晋亿实业（601002）和时代新材主营的紧固件和减震弹性元器件，则是铺轨必须品。

　　中国南车将在8月27日公布中报业绩，研报预计其上半年净利润将同比下降14%左右，主要由于动车组和大功率机车新订单招标延迟导致业绩下滑。尽管南车在上半年有225亿元的新订单，但仅有少部分大功率机车订单且没有新增动车组订单。

　　中国北车将于同日公布中报，预计该公司上半年净利润将同比略降4%。瑞银的研报显示，截至4月底，估算公司在手订单量为550亿元。其中，动车155亿元，城轨地铁185亿元，机车尚有40亿元。

　　另外，北方创业和晋西车轴均为铁路概念个股。资料显示，北方创业主营铁路车辆和专用汽车销售，晋西车轴主营铁路装备制造。北方创业近日公告，由于产品结构进一步优化，军品收入、利润均有大幅增加，2013年上半年归属于母公司所有者的净利润同比增长70%~90%。

　　经连续几年高速增长，时代新材已占有中国铁路市场弹性元件最大市场份额，并成功进入风电市场，但行业因素导致2012年起公司增长放缓。分析师认为，借鉴国际经验，时代新材技术延伸+并购式发展的转型期已经到来。该公司具备多元化、国际化的技术积累和市场经验，未来有望打开新的增长空间。

　　消化差能利好钢铁

　　铁路投资的全线加码也为在产能过剩泥潭中挣扎的中国钢铁业带来一线生机。宝钢股份（600019）上周宣布，将9月热轧品种普遍上调150元/吨；其余冷轧、电工钢等品种均普遍上调120元/吨。业内人士分析，这是宝钢自5月以来首次涨价，是大钢厂对前期市场价格上涨的确认，也是对“金九银十”乐观预期。

　　宝钢股份今年调价基本滞后市场一个月。7月以来，钢铁市场一扫3月以来阴霾而强力反弹，尤其是最近十个交易日，上期所主力合约价从3418元涨至3760元，短期增添了市场信心。宝钢调价步伐是6、7月下调，8月没动，9月跟涨。分析人士认为，8月是钢材淡季，宝钢不涨价显示谨慎态度，至于9月跟涨，一方面确认了市场涨价，同时，“金九银十”来临后，钢铁会迎来传统旺季，涨价在情理之中。

　　事实上，一线钢厂正在全面提价。此前武钢已上调出厂价，建材钢厂沙钢、永钢、中天等也是全面提价。成本进入上升通道已毫无悬念。随着钢厂价格的节节推高，出厂价格与市场价格倒挂空间也有所扩大。

　　现货市场方面，西本新干线提供的最新监控数据显示，上周国内现货钢价延续涨势。据西本新干线钢铁现货交易平台数据显示，上周沪上终端日均采购量仍处相对低位。由于高温天气并未明显缓解，加之钢价拉高过快需求跟进意愿减弱，上周终端采购量未见明显起色。部分商家表示，持续出货不畅已对资金面产生压力。不过，考虑到当前库存低位、钢厂出厂价格持续推高，即便出货不畅，商家低卖意愿依然不强。

　　然而，“去产能”仍旧是中国钢铁业的关键词。业内人士担心，铁路投资加码会否引起新一轮钢铁投资热潮？国家统计局此前公布上半年经济数据，1至6月全国粗钢产量增长7.4%。与粗钢产量持续高企形成鲜明对比的是，目前国内钢材市场去库存化速度缓慢，产能过剩问题依然突出，进一步凸显经济结构调整任务的艰巨性。

　　“行业进入销售淡季，但钢厂未见丝毫减产迹象。”金模钢铁网首席分析师罗百辉指出。持续的生产并未使企业获利。截至5月底，中钢协86家重点统计钢铁企业中，38家亏损，亏损面达44%，户均亏损2.58亿元。

　　开放铁路市场的信号，最终将对钢铁及其上下游产业链带来多大利好，仍待进一步观察。

　　在需求不足持续制约经济复苏的背景下，中国再度施以“微刺激”提振经济。受此影响，铁路概念股有望全面爆发，为在产能过剩泥潭中挣扎的中国钢铁业带来一线生机。

　　铁路建设“减负”“增收”

　　昨日下午，国务院“关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见”公布。该“意见”指出，面对铁路发展的新形势新要求，综合考虑铁路建设项目储备、前期工作和施工力量等条件，应加快“十二五”铁路建设，争取超额完成2013年投资计划，切实做好明后两年建设安排。

　　市场最为关注的是，铁路投融资改革进入“实践期”。官方拟通过财政支援和价格改革为中国铁路总公司减负增收、推动铁路投融资体制改革为民间资本进入铺路等一揽子措施，加快铁路尤其是中西部地区铁路的建设。

　　业内人士表示，铁路建设一直是中国“稳增长”的一张“好牌”。但在2011年7月23日动车事故后，建设脚步开始在舆论质疑“走得过快”和铁道部门巨额债务压力下有所放缓。根据规划，中国铁路营业里程到2015年拟达到12万公里。但截至2012年末，这一数字只有9.8万公里。

　　中国铁路总公司日前将中国铁路2013年全年计划安排的固定资产投资由6500亿元增加至6600亿元。业内人士测算说，即使今年的投资如期实现，明后两年仍然需要超过1.4万亿元的投资跟进。“差钱”已成为中国铁路建设提速的首要障碍。

　　在这种情况下，官方推出一系列政策为铁路建设“减负”“增收”。昨日公布的相关意见显示，中央财政将在2013年和明后两年对中国铁路总公司实行过渡性补贴。

　　除了让铁路总公司“轻装上阵”，国务院还酝酿为铁路建设引入民间资本这一“源头活水”。李克强总理日前主持国务院常务会议时提出“铁路发展基金”，希望通过这样一个“蓄水池”，把社会上一些闲置或期望取得长久回报的资金吸引进来，从而实现“双赢”。

　　昨日公布的政策指出，铁路发展基金主要投资国家规定的项目，社会法人不直接参与铁路建设、经营，但保证其获取稳定合理回报。“意见”并要求建立铁路公益性、政策性运输补贴的制度安排，为社会资本进入铁路创造条件。

　　数据显示，铁路固定资产月度累计投资完成额同比增速已连续三个月高于20%。1月~6月铁路固定资产投资为2159.31亿元，比上年同期增加381.80亿元，同比增加21.5%。其中，基本建设投资1869.72亿元，比上年同期增加382.66亿元，同比增加25.7%。此举一方面能有效扩大内需，缓解钢铁等行业产能过剩状况；另一方面，加大中西部地区基础设施建设力度，也能起到为中国经济发展“补短板”的效果。

　　动车招标重新启动

　　停滞近3年的动车招标终于启动。8月15日，中国铁路建设投资公司发布公告，拟招标时速250公里动车组91列。

　　公告称，受南昌铁路局、成都铁路局、南宁铁路局、武汉铁路局和上海铁路局委托，中国铁路建设投资公司作为招标代理机构，就时速250公里动车组采购项目进行公开招标，且采购资金已经落实。此轮招标包括动车、机车、货车等，总购置规模超过500亿元。

　　相比本月初公告的客货车招标，南北车等设备制造商一直在等待利润率更高的动车组招标重启，南北车方面均已着手购买招标文件。昨日，中国南车（601766）人士表示，“根据经验，从招投标、中标签约等整个流程下来，需要一个月左右”。

　　中国南车人士透露称，此次招标的时速250公里动车组是比较成熟的车型，2006年就已开始生产，南北车的实力差不多，“公司针对部分车型已经做了提前准备，中标签约后很快就可开始交付。”但有业内人士指出，未来一些新动车组订单改动较大，需重新设计，可能延缓交付时间。年内分批交付将提振上市公司今年的业绩。

　　进入8月以来，中铁建设投资公司网站上频频挂出铁路货车、客车招标采购项目公告，招标项目涉及不同型号的客车700余辆、货车3万余辆、6轴7200kW的电力机车225辆，更有铁路既有干线机车的车载装备采购项目。业内人士测算，总购置规模高达逾千亿元。

　　长江证券（000783）发布研报称，自铁路市场化改革之后，铁总处于内部机制的理顺当中，车辆招标长期陷入停滞。预计本次招标的车载设备将为年内交付动车组及机车配套。根据招标信息要求，相关设备将在2013年12月31日之前完成交货。

　　铁路固投有望上调，“十二五”末通车高峰拉动车辆需求旺盛。在保增长要求下，铁路建设作为“稳经济”重要抓手之一作用显现。预计2013年铁路固投将从6500亿元上升至6900亿元。同时，“十二五”末全国高铁、城际将迎通车高峰，分别达9159、4677公里，新增动车需求近1200~1400标准列，年均400~450标准列。

　　对此，中国工程院院士、轨道交通专家王梦恕称，“今年上半年，全国几乎没有新项目开工，主要原因是去年城际铁路主导权下放到地方后，地方在投资资金筹措方面普遍存在压力。此次重启动车组招标，意味着下半年国内投资重心将放在铁路、基础设施建设等民生项目上。”

　　铁路概念有望爆发

　　分析人士指出，动车组启动新招标，一方面将为南车、北车带来新增订单；另一方面将拉动动车零部件的需求。国内主要的轨道交通连接器制造商永贵电器（300351）、亚洲最大的铁路车轴生产企业晋西车轴（600495），以及传统铁路概念股如时代新材（600458）、辉煌科技（002296）、鼎汉技术（300011）、中铁二局（600528）等将受益。

　　中金公司研报指出，铁路基建公司有一定的逆周期性，当经济下行时，基建是最好的对冲工具，铁路是政府在基建中的首选品种。国泰君安则认为，若下半年铁路基建投资计划上调，将为铁路建设公司带来投资机会。

　　在整个铁路产业链上的主要上市公司有中国南车、中国北车（601299）、晋西车轴、北方创业（600967）、时代新材、永贵电器、太原重工（600169）、新筑股份（002480）、同方股份（600100）、新北洋（002376）、辉煌科技、世纪瑞尔（300150）、鼎汉技术等。

　　南北车是高铁装备两大寡头，动车组订单迎来景气周期。主营铁路货车的北方创业和晋西车轴，受益铁路大规模煤运通道建设对货车的需求增长。晋亿实业（601002）和时代新材主营的紧固件和减震弹性元器件，则是铺轨必须品。

　　中国南车将在8月27日公布中报业绩，研报预计其上半年净利润将同比下降14%左右，主要由于动车组和大功率机车新订单招标延迟导致业绩下滑。尽管南车在上半年有225亿元的新订单，但仅有少部分大功率机车订单且没有新增动车组订单。

　　中国北车将于同日公布中报，预计该公司上半年净利润将同比略降4%。瑞银的研报显示，截至4月底，估算公司在手订单量为550亿元。其中，动车155亿元，城轨地铁185亿元，机车尚有40亿元。

　　另外，北方创业和晋西车轴均为铁路概念个股。资料显示，北方创业主营铁路车辆和专用汽车销售，晋西车轴主营铁路装备制造。北方创业近日公告，由于产品结构进一步优化，军品收入、利润均有大幅增加，2013年上半年归属于母公司所有者的净利润同比增长70%~90%。

　　经连续几年高速增长，时代新材已占有中国铁路市场弹性元件最大市场份额，并成功进入风电市场，但行业因素导致2012年起公司增长放缓。分析师认为，借鉴国际经验，时代新材技术延伸+并购式发展的转型期已经到来。该公司具备多元化、国际化的技术积累和市场经验，未来有望打开新的增长空间。

　　消化差能利好钢铁

　　铁路投资的全线加码也为在产能过剩泥潭中挣扎的中国钢铁业带来一线生机。宝钢股份（600019）上周宣布，将9月热轧品种普遍上调150元/吨；其余冷轧、电工钢等品种均普遍上调120元/吨。业内人士分析，这是宝钢自5月以来首次涨价，是大钢厂对前期市场价格上涨的确认，也是对“金九银十”乐观预期。

　　宝钢股份今年调价基本滞后市场一个月。7月以来，钢铁市场一扫3月以来阴霾而强力反弹，尤其是最近十个交易日，上期所主力合约价从3418元涨至3760元，短期增添了市场信心。宝钢调价步伐是6、7月下调，8月没动，9月跟涨。分析人士认为，8月是钢材淡季，宝钢不涨价显示谨慎态度，至于9月跟涨，一方面确认了市场涨价，同时，“金九银十”来临后，钢铁会迎来传统旺季，涨价在情理之中。

　　事实上，一线钢厂正在全面提价。此前武钢已上调出厂价，建材钢厂沙钢、永钢、中天等也是全面提价。成本进入上升通道已毫无悬念。随着钢厂价格的节节推高，出厂价格与市场价格倒挂空间也有所扩大。

　　现货市场方面，西本新干线提供的最新监控数据显示，上周国内现货钢价延续涨势。据西本新干线钢铁现货交易平台数据显示，上周沪上终端日均采购量仍处相对低位。由于高温天气并未明显缓解，加之钢价拉高过快需求跟进意愿减弱，上周终端采购量未见明显起色。部分商家表示，持续出货不畅已对资金面产生压力。不过，考虑到当前库存低位、钢厂出厂价格持续推高，即便出货不畅，商家低卖意愿依然不强。

　　然而，“去产能”仍旧是中国钢铁业的关键词。业内人士担心，铁路投资加码会否引起新一轮钢铁投资热潮？国家统计局此前公布上半年经济数据，1至6月全国粗钢产量增长7.4%。与粗钢产量持续高企形成鲜明对比的是，目前国内钢材市场去库存化速度缓慢，产能过剩问题依然突出，进一步凸显经济结构调整任务的艰巨性。

　　“行业进入销售淡季，但钢厂未见丝毫减产迹象。”金模钢铁网首席分析师罗百辉指出。持续的生产并未使企业获利。截至5月底，中钢协86家重点统计钢铁企业中，38家亏损，亏损面达44%，户均亏损2.58亿元。

　　开放铁路市场的信号，最终将对钢铁及其上下游产业链带来多大利好，仍待进一步观察。