经济增速保“下限”钢价继续逆市拉涨

    国内钢材社会库存连续十七周下降

    今年夏天，我国的钢材去库存行情还在延续，重点城市钢材社会库存在这个炎热的夏季逆市持续下降，钢材市场淡季不淡的味道十分明显。据库存统计显示，截止到2013年7月12日，全国重点城市五大钢材(螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板)社会库存总量为1614.65万吨，较上一周下降35.25万吨，降幅收窄，但依然连续第十七周实现去库存化进度。尽管上一周以来国内主要城市延续高温多雨天气，但从市场反馈的情况来看，虽然中断采购偶有反复，整体需求释放依然稳定。

    五大钢种库存全面下降 钢价稳中上行为主。

    分品种来看，上一周的国内钢材市场去库存操作较为全面，在诸多利好消息的刺激下，各个钢种下游需求有所释放。据库存统计数据显示，截止到上周五，全国重点城市螺纹钢库存为703.28万吨，减少14.55万吨，降速缩水9.24万吨;线材库存为176.15万吨，减少10.85万吨，降速继续扩大2.63万吨;热轧板卷库存为429.83万吨，减少5.79万吨，降速缩水2.02万吨;中厚板库存为143.69万吨，减少2.31万吨，降速缩水0.05万吨;冷轧板卷库存为161.70万吨，减少1.75万吨，转升为降。

    很明显，上一周国内市场去库存速度再次回落，但其中冷轧市场由库存增加转为下降，市场反馈随着冷轧价格止跌反弹，下游需求和中间商市场亦开始补货。笔者认为，各个钢种库存难得步调一致的全面下降，多是市场认为随着钢厂出厂价稳中上调奠定价格底部后，一部分观望需求释放所致;而螺纹钢等部分去库存化降速，则反应仲夏之时，受天气影响到的实质性需求回落。与此同时，6月份我国出口钢材529万吨，环比减少12万吨;1-6月份累计出口钢材3069万吨，同比增长12.8%。尽管我国钢材出口较去年同期大幅好转，但相对于此前数月却正在逐步下降，贸易摩擦增多、以及西方国家夏季休市对我国钢材出口造成较大的影响。

    去库存化速度放缓，和上一周钢材价格走势也有较大的关系，上半周因为市场观望情绪较重，出货情况就明显减弱;而现货钢价也进入大涨之后的整理过程，由此导致下游终端及中间商采购的热情遭到一丁点额打击。直到下半周开始，主流钢厂稳中上调出厂价确认阶段性价格底部、中央高层多场合释放利好消息，受此推动，钢材价格才得以继续回升，由此进一步激发市场拿货热情，加上经过持续的去库存化，导致部分钢种出现规格短缺甚至缺货现象，在抬高钢价的同时，也隐藏了一部分的去库存需求。

    据统计局数据显示，6月份我国粗钢日均产量为215.53万吨，环比5月份回落0.33%，同比增加4.6%;1-6月份粗钢日均产量为215.4万吨;上半年钢材产量为5.17亿吨，同比增加10.2%。6月粗钢日产量连续两个月环比下降，较年内高点(2月份220.8)下降2.4%。主要是5月末至6月初，因为钢价跌至4年来底部，致使国内钢企亏损扩大而增加检修限产范围，促使粗钢产量有过阶段性的高位回落。

    但是，进入6月份后，虽然国家因为治理空气污染需要，逐步加大环保力度，但随着6月份钢材价格的低位震荡回升，部分钢厂盈利再度好转，钢厂刚刚有所下降的生产热情再度被激发，随着钢厂检修完毕陆续恢复生产，加上上一轮环保检查结束后，唐山地区高炉开工率小幅回升，笔者了解到中钢协旬报显示的粗钢日产量再度持续反弹。时间进入7月份后，宏观面利好集中释放，估计钢厂的生产积极性还将回升;虽然中央高层在近期确立了“过剩/落后产能淘汰”的基调，但一方面又表示要加大铁路建设来消化钢铁、水泥等行业的过剩产能，因此，在环保实施细则等政策实施之前，我们认为钢厂粗钢产量可能继续提升;至少未来一段时间内，我国的粗钢产量还将继续维持较高的水平，钢材供应压力难以明显下降。

    综合观点：利好因素集中释放钢价或延续涨势

    截至到本周，从6月份以来的钢材价格走势来看，我们认为此前的钢价跌段性底部已经完成夯实;连续的库存下降已经基本上将市场上的低价资源消耗完毕;当前现货市场部分钢种出现规格断档甚至资源紧张的情况;更是加重市场反弹的动力。

    而6月份以来，中央在宏观政策面传递的政策红利不断增多;不管是要求保住经济增速“下限”也好，还是逐步推出的一系列支撑新城镇化建设的前期项目比如“加快棚户区改造、再次打造十大城市群”等，均被认定是新一届政府启动新的城镇化战略的开端，发改委近期确认年内必将发布新城镇化规划;另外为治理空气污染而而日益重视的环保力度正在步步紧逼作为高污染源头的钢铁生产企业;还有国务院常委会议首次明确要求“淘汰”落后产能、要求全国进一步加快铁路建设以消化钢铁等过剩产能问题，以及因为上半年的“国五条”房控政策而延迟的新商品房开发投资亦在抓紧启动等;我们有理由相信，经过上半年的持续弱势，下半年的钢材市场，整体筑底反弹的格局已经逐步形成。

    就近期而言，国内钢材市场还将继续消化诸多的宏观利好，虽然6月经济数据低迷但基本符合市场预期，在利好的刺激下，加上进口矿等主要原材料价格的继续回升，我们认为近期国内钢材市场还将延续逆市上涨行情不变。