粗钢产量不减反增 需谨慎看待题材炒作

    由于自身价格超跌严重，技术上有修正要求，加上资金对环保题材的疯狂炒作，进入7月以来，螺纹钢主力合约1401持续反弹，一举突破了持续近5个月的下降通道，并于上周四站上了60日均线。但是由于钢铁行业目前已经步入年内淡季，下游需求有所回落，环保炒作虽然声势较大，但是实际粗钢产量却有增不减。而政策面上，新一届政府上台后已经明确提出了经济结构转型、盘活存量等新思路，过往大规模的投资刺激方案不复再现，货币政策也不可能有任何松动。因此，如果螺纹钢期价短线忽略实际状况一味拉涨，后期调整压力将加大。

    自3月份国家环境保护部下达关于印发2013年国家重点监控企业名单的通知以来，政府对于环保的重视越来越大，特别是6月份，钢铁行业成为整治的典型，钢铁重镇河北省，重污染企业被取缔，使得市场预期钢厂生产将会受到影响，未来价格存在大幅上涨的可能。但随着各项真实数据的公布，国内粗钢产量非但没有减少，反倒再度创下了历史新高，之前的美好预期落空。

    究其原因在于对于短期的炒作，我们更应注重其实际效果和持续力度，况且钢厂承载着较大的地方就业容量和财政税收，轻易不会减产，在大跌情况下依旧积极购买原料生产。另外，环保核查对一些小企业的确会有所影响，但这些企业规模相对较小，而大钢厂环保设施相对完善，符合标准则不受限制继续生产，并有可能通过洗牌占据原本小长假的市场份额，这也解释了为什么最新中钢协产量数据中，重点企业与非重点企业之间的数据出现了跷跷板的效应。

    需求方面，进入7月份，行业上下游整体将面临年中淡季的考验。以房地产行业为例，房价整体上行趋势依旧未改，各项数据在处于高位运行，但从统计局公布的投资和销售情况来看，其增速环比1—4月却出现了些许回落，2013年1—5月份，全国房地产开发投资26798亿元，同比名义增长20.6%，增速比1—4月份回落0.5个百分点，房地产开发企业房屋施工面积523431万平方米，同比增长16.0%，房屋新开工面积73613万平方米，增长 1.0%，增速比1—4月份回落0.9个百分点，从走势形态来看，由于去年同期基数较高，下半年房企的业绩增速可能会有所放缓。

    铁路建设方面，管理层表示铁路还是要继续发展，理由是铁路建设能够消化部分落后产能，如钢铁、水泥等。不过这方面最大的问题还是资金，特别是铁道部改制为铁路总公司，既要承担原有3万亿的债务，同时作为一家企业而言其向银行的借款难度也较以往难了很多，据专家估算，按交通部规划未来每年须建3000公里，按照每公里2亿元的造价，每年铁路基建投资需达到6000亿元。

    综合以上分析，我们认为，尽管短期螺纹钢走势强劲，并且站上了60日均线，但题材炒作的成分居多，实际供需状况并没有出现实质性的改善，从新一届政府的思路和态度来看，出台政策利好的可能性也不会很大。因此，螺纹钢持续上行的概率较小，短期涨幅过猛，未来势必还是会承压回落。