钢管整体过剩,看好细分龙头

产能系统性过剩,需求随宏观经济放缓
　　供给端:2012年钢管产量7600万吨,净出口数量约820万吨,表观消费量6780万吨;而产能超过8500万吨,预计最新产能已超过1亿吨,总体的产能利用率在80%以下,产能过剩较为严重。需求端:目前45%以上的钢管消费由房地产、机械、煤炭等强周期行业带动,国五条对地产的打压及中央政府主动降低经济增速调结构的策略将使得钢管总需求同步放缓。
　　局部需求亮点突出,有望逆周期增长
　　钢管行业两级分化较为严重,低端产能主要服务于传统房地产机械等,而高端产能主要服务于油气开采、输送,发电、电网建设等,且集中度相对较高。预计油气资源开采难度提升将拉动的特殊油套管需求,大参数火电机组新建及技改将拉动高端锅炉管需求,天然气扩容将继续拉动油气管道需求,特高压建设将拉动电网结构用管的需求。因此,上述细分领域均有较强的抗周期性,有望使得相关钢管需求逆周期增长。
　　投资标的:推荐细分领域龙头
　　1、无缝钢管标的:(1)用于深井、超深井的超高强度套管;用于寒冷地区的低温高韧性油套管;高抗挤套管;抗腐蚀的油套管;同时兼顾抗压、耐温、耐腐蚀特点的非API及其他特种油套管供应商。(2)用于580度以上甚至700度的耐高温、耐高压的高端锅炉管,能够逐步替代、完全替代进口的研发潜力强的供应商。建议主要关注:常宝股份、久立特材;
　　2、焊接钢管标的:(1)能够生产大中口径、产能布局接近天然气管网、具备三大油供货资质的油气管龙头企业;(2)技术及装备能力强、凭借固有油气管领域的技术及资质优势,有可能持续获得电网领域的订单焊机钢管企业;建议主要关注:金洲管道、玉龙股份。