螺纹钢料维持区间震荡

本周以来螺纹钢期价区间持续下移且明显收窄，不过由于炼钢成本支撑底部，期价下行空间较小，预计近期将保持3580到3700元间震荡的格局，建议短线投资者在箱体内保持偏空操作思路。

　　中国10月PMI好转，经济增速回升可期。10月官方制造业PMI为50.2，较上月上升0.4，重新回到临界点之上。构成PMI的5个分类指数普遍提升，其中生产指数最高为52.1，新订单指数和供应商配送时间指数分别为50.4和50.1，略高于临界点。10月汇丰PMI终值为49.5，创8个月新高。其中新订单指数终值为51.2，为12个月首次重返50以上。继9月官方和汇丰PMI双双好转后，10月PMI的继续好转证实中国经济持续回暖中。伴随着基建的继续投资，节前的各类商品的补库采购，加上节日到来将逐渐开启的消费浪潮，四季度国内经济增速回升值得期待。

　　四大行新增贷款高速增长，四季度固定资产投资或有加快。相关媒体报道截至10月31日，工农中建四大行当月新增人民币贷款达2200亿元，较9月激增32%。并且从贷款结构来看，新增贷款中一般性贷款占比达到95%，且对公贷款占比有较大回升，意味着十月贷款流入实体经济部分占绝大多数。实体经济对资金需求的增长是前期批复项目陆续投建的结果，投资项目的逐步推进下，后期经济增速改善有较强支撑。而大量基建项目和交通设施项目的建设也有利于下游钢材消费。

　　钢厂高位生产，利润微薄。目前钢铁行业已经逐渐走出低谷，10月份钢铁行业PMI指数为52.7%，环比9月份大幅回升9.2个百分点，是2012年4月以来首次重回50%荣枯线以上。10月下旬全国日均粗钢产量为192.57万吨，较10月中旬下降7.35万吨。尽管粗钢产量略有下降，但超过190万吨的日均产量仍位于相对历史高位，且高于目前下游需求。考虑到9月中旬以来港口铁矿石库存的持续下降，后期沪钢高位产量仍将持续。钢厂对铁矿石采购的增加致港口现货铁矿石报价稳中有升，加上焦煤价格持续上涨推动焦炭价格居高不下，钢材下游成本支撑也较强。与9月7日相比，11月7日全国各地三级螺纹钢价格上升了8%-13%不等，但是进口铁矿石价格上调超过25%，冶金焦价格上调幅度也超过15%。成本的不断上升蚕食了钢铁企业的炼钢利润。后期钢厂将维持高产薄利的稳定状态。

　　房价缓慢上涨库存下降，开发商有采购需求。中国指数研究院的数据显示，十月受监测的54个城市成交量环比下滑同比上涨，且全国新建住宅价格出现连续第5个月的环比上涨，同时多数城市商品房库存下降。良好的销售形势下，多数上市房企报告披露已经提前完成年度销售计划。而近期有媒体披露，部分地方政府放松公积金贷款政策以支持“刚需”。此前提下，只要商品房调控政策不继续收紧，那么后期商品房的成交将继续维持同时价格仍将继续上涨。销售数量和房价的上涨以及逐渐宽松的货币环境使多数房企“不差钱”，因此九月和十月也出现了开发商购地热潮。中长期来看，房地产的投资仍将有所增加，尽管由于季节性因素今年11月和12月的房地产新开工和施工面积可能不会有太多好转，但是笔者不排除开发商为明年施工做准备而增加建材购买的可能性。