供需矛盾渐好 沪钢阶段性行情可期

　　供需矛盾有所缓解

　　自五月下旬以来，粗钢日产量跌破200万吨/天关口，出现了震荡下降，期间虽有反复，但自8月下旬以来，下降比较明显，连续三个旬度位于190万吨/天以下。据中国钢铁工业协会最新数据显示，预估2012年9月中旬全国粗钢日均产量为185.65万吨，旬环比下降2.01%。钢厂生产节奏的放缓主要是由于前期成本高企，现货市场价格低迷，导致钢厂微利，甚至出现亏损，所以钢厂不得不采取检修停产等措施，稳定钢价，减少亏损。而近期在现货价格反弹的情况下，钢厂依然加大减产力度，对钢市来说无疑是一个利好。

　　从需求来说，受到“金九银十”及政策刺激，钢市需求有所好转。9月份，钢铁行业新订单指数在连续两个月回落之后，反弹9.3个百分点至41.6%，显示市场需求趋于回升。中钢协最新数据显示，9月中旬76家重点钢铁企业钢材日均销量较8月中旬上升7.56%，超出年内销量的平均水平。从周度终端线螺采购量看，节前一周大幅增长，整体维持震荡上行态势。9月28日当周沪终端线螺采购量为46189.08吨，周环比上涨60.41%，创下了2010年以来单周的新高。需求的改善由多方面因素导致，预期需求放大，以及库存较低，节前备货需求高涨及买涨心态影响，使市场成交量放大。

　　去库存化持续进行中

　　从库存来说，9月份钢铁行业产成品库存指数跌落至50%以下，显示钢铁行业“去库存化”趋势明显。截止至9月28日，全国主要城市螺纹钢库存为498.93万吨，周环比减少30.95万吨，减幅为5.84%，同比减少83万吨，减幅13.51%。各地区库存均呈现下降态势。从周环比数据来看，各地区变化情况如下：华东减量为2.53万吨，华中减量为2.08万吨，华南减量为0.88万吨，西南减量为6.77万吨，华北减量为8.23万吨，西北减量为2.85万吨，东北减量为7.61万吨。板材市场社会库存也呈现下降之势，全国主要钢材品种库存总量为1276.01万吨，周环比下跌4.15%。虽然钢材库存自三月以来持续下降，但前期需求更多源自中间环节，随着终端需求的略有改善，库存开始向终端用户转移。

　　原材料止跌反弹

　　原材料是钢价的主要影响因素之一。在三季度下跌初期，原材料基本处于震荡形态，但自7月底开始，原材料加速下跌，可以说加速了钢价的疲弱，导致期、现货市场一片悲观。原材料的下跌一方面是由于钢厂对后市悲观，减少原材料采购导致；一方面，也是由于钢厂处于亏损状态，计划减产，减少削减了对原材料的需求。在市场对钢厂减产预期较浓的情况下，打压了原材料的价格。随后，市场在多重因素影响下，原材料市场止跌反弹，一方面，国内外政策推动，国内发改委万亿交通基础设施建设，国外美国推出第三轮量化宽松政策；一方面，“买涨不买跌”心态影响下，在前期原材料下跌时期，需求减少，近期受钢价反弹带动出现上涨，低库存的钢厂补库需求大幅增加。

　　总体来说，四季度前半段，在“金九银十”的带动下，沪钢继续反弹的概率比较大，回调或是介入机会，或者沪钢有效站稳60日线，也可尝试建多，目标3800。在逼近3800的过程中，建议多头逐步止盈。因为我们对四季度末的行情并不持过分积极的态度，如果没有有效的政策刺激，后期或陷入宽幅震荡。