去库存需时日 铁矿石价格底部将继续下移

对于近期快速下滑的中国钢材价格和国际铁矿石价格，国际评级机构和投行日前称，中国的钢铁产量仍将增加，“去库存”的完成至少需要半年以上的时间，这将继续施压于钢材价格，从而进一步挤压钢厂的盈利和拉低铁矿石价格的底部。

“去库存”需时日 钢价继续承压

国际评级机构惠誉(Fitch日前表示，尽管经济增长放缓，但中国钢铁业的产量仍将继续增加，钢价下滑和钢厂糟糕的盈利仍将持续。

惠誉表示，这种矛盾的状态持续存在有两个原因，首先是大型钢厂优先维持经济规模和市场份额，其次是小型钢厂利用最近原材料价格下跌的机会提高产量。

惠誉表示，行业的理性对盈利水平的持续改善是十分必要的，但短期内不会出现。根据中国国家统计局的数据，今年7月份中国的粗钢产量达到创纪录的6169.3万吨，同比增加4%，环比增加2.5%。而根据中国钢铁工业协会的数据，8月上旬的日均粗钢产量为197万吨，比7月下旬的195万吨有所增加。

在钢铁产量增加的同时，中国的钢铁生产商正面临着钢材价格的下滑、利润率的减少和一些钢材产品(如厚板需求的减少。惠誉表示，中国钢材价格的下滑主要是因为工业产出增长放缓，来自造船业、机械和重型设备制造业的需求特别疲软，导致厚板的产量在今年以来一直是负增长。根据中国发改委的数据，中国钢铁业上半年的利润同比下降了68%。

钢材价格的下滑反过来打压铁矿石的价格，品位为62%的粉矿的价格已跌至100美元/吨以下，今年以来则累计下滑了28%。惠誉认为，该更低的成本正鼓励那些年产能小于200万吨的中国小型钢厂扩大生产，这在需求疲软的背景下进一步加剧了供给过剩。这进一步导致了库存的上升。德银(Deutsche Bank认为，中国的库存过高，目前正处于调整的中期，有一些迹象表明中国的钢厂正在“去库存”，但这需要时间。澳新银行(ANZ Bank在一份报告中称，消耗过剩的钢材供给可能要6个~9个月的时间才能完成，来自重工行业的更低的需求和那些亏损的钢铁产能继续保持生产将导致中国钢材价格继续下滑。

惠誉认为，钢材价格和铁矿石、焦炭等钢铁生产相关的原材料价格在短期内不会反弹，市场将在原材料供给增加和钢铁需求可能更为放缓的状态下找到新的平衡，疲软的价格在今年下半年和明年第一季度内将因需求季节性地低迷而继续持续。