渣打银行：国内钢企应深度了解铁矿石衍生产品

全球金融危机后，铁矿石价格的长期协议价由年度制定改为季度制定，同时一些澳大利亚矿企提出基于价格指数定价的提案。而中国经济告诉发展，铁矿石进口需求巨大。新的形势下，政府、业界如何应对？在10月16日中科院举办的第八届风险管理与金融系统工程国际学术研讨会上，渣打银行(中国)新资本协议总监诸蜀宁作了《铁矿石国际定价机制的趋势分析及风险管理对策》的报告。

会后，在接受中国经济网记者的专访时，诸蜀宁表示，任何一个政策考虑，任何一种定价机制，必须要深入了解之后，才能有一个全盘的考虑。在给决策提供支持之前一定要把问题讨论清楚。现在大家都还在研究，因为这个问题太新了，这个市场还正在形成中。从长协价到季度定价刚刚开始，然后季度定价要慢慢转换成指数定价，这都在讨论当中。

诸蜀宁告诉记者，最近他去江苏的一家钢厂，钢厂老总告诉他以前跟银行做了很多贷款的业务，做了一些外汇的套期保值，但他们发现现在需求比较多的就是对铁矿石价格的套期保值。这个方面太新了，他们都不太懂。虽然这个原理跟其他产品的原理都一样，但是因为太新了，具体实施起来，大家不了解不敢贸然多做。所以现在最迫切的第一步就是要先了解市场发展的进度，在了解的过程中才可能参与，有什么想法、困惑或意见才能拿出来。

那么，业界的企业主可以通过什么渠道来加深对铁矿石价格问题的了解呢？诸蜀宁告诉记者，钢厂有自己的研究所，而且他们考虑得都比较实际。比如进口富矿价格很高，国内买贫矿。当然这个质量是比较差，但是通过冶炼技术的处理也能使用。就是通过一些低质量的原材料替代来管理风险，这也是一个方法，但是效果好坏是另外一回事。

此外，大量地通过衍生产品来对冲，这个工作也在慢慢开展，但是这个量很小，还需要钢厂对这个产品了解程度的加强。一些银行机构在提供这种服务，一些比较大的钢厂比如宝钢也在与银行举行座谈探讨风险管理，其中一个议题就是原材料价格管理。但具体从讨论走到实际操作可能还有一段距离。

而且这些讨论有很多是出于他们的实际需求，因为他们需要马上解决下个季度的生产等等，探讨不深入。一个市场的建立不可能是从业人员短期的摸索就能建立的，还需要科研机构长期、深度、稍微宏观全面的角度来进行一个系统的梳理，这样才能帮助他们。比如，很多科研院所可以和钢厂联合。

国内企业目前还没有参与铁矿石衍生产品这部分，因为不了解而不敢或不能参与。诸蜀宁认为，国内钢企应当对铁矿石价格作深度了解。当加深了解后，才可能影响市场的形成。这是更高端的东西。影响原材料的价格，除了每一笔单的价格，能够从市场机制上去影响才是更长远、更有高度的。但是单个企业的力量是有限的，一定要通过业界、学界一些有组织的协会来凝聚力量。在这方面政府应该主导。

诸蜀宁：美国乔治城大学经济学博士，曾任世界银行高级经济师、汇丰银行高级经理